Понятие ссудного капитала

Понятие ссудного капитала

Для определения категории рынок ссудных капиталов прежде необходимо дать определение понятию ссудный капитал. Ссудный капитал — это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условиях возвратности. Формой движения ссудного каптала является кредит.

Основными источниками ссудного капитала служат денежные средства, высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:

• амортизационный фонд предприятия;

• часть оборотного капитала в денежной форме, невостребованная в текущий момент для осуществления материальных затрат;

• денежные средства, образующиеся в результате разрыва между реализацией товаров и выплатой заработной платы;

• денежные доходы и сбережения всех слоев населения;

• средства государства, предназначенные для осуществления кредитования в соответствии с законом о бюджете на очередной финансовый год.

Анализ показывает, что в современных условиях главным источником ссудного капитала являются накопления и сбережения населения.

Движение денежного капитала на американских финансовых рынках (1989г., млрд. долл.)

Местные органы власти

Неучтенное движение капитала

Как свидетельствуют приведенные данные, только один субъект в экономике располагает избытком средств, который становиться ссудным капиталом. Сбережения населения воплощаются в банковских вкладах, в резервах пенсионных фондов, страховых компаний, а также покупке различных ценных бумаг.

Движение ссудного капитала осуществляется посредством рынка ссудных капиталов. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным (рис. 8.1) и институциональным (рис. 8.2).

Рис. 8.1. Временная структура рынка ссудных капиталов

Рис. 8.2. Институциональная структура рынка ссудных капиталов

Временной и институциональный признаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран.

Сущность рынка ссудных капиталов проявляется в его функциях:

• Обслуживание товарного обращения через кредит.

• Аккумуляция денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных заимодавцев (обслуживание источников ссудного капитала).

• Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал для его использование в кредитной форме в сфере общественного производства.

• Обслуживание предприятий, населения и государства как потребителей ссудного капитала.

Выполняя данные функции, рынок ссудных капиталов выступает как своеобразный посредник в движении капитала. Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов (действительный капитал) и ценных бумаг (фиктивный капитал).

2. Инструменты рынка ссудных капиталов

Инструментами рынка ссудных капиталов являются:

• Денежные средства в форме кредита (обращаются на рынке капиталов);

• Ценные бумаги (обращаются на рынке ценных бумаг).

Объектом купли — продажи на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги. Ценная бумага — это денежный документ, удостоверяющий имущественное право, или отношение займа эмитента, выпустившего бумагу по отношению к ее владельцу.

В зависимости от формы предоставления капитала и формы выплачиваемых доходов ценные бумаги делятся на долговые и недолговые.

Долговые ценные бумаги обычно имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить капитализированную (основная сумма плюс начисленные проценты) сумму долга на определенную дату в будущем.

Недолговые ценные бумаги, называются долевыми ценными бумагами или акциями и представляют долю держателя в реальной собственности и обеспечивают получение дивиденда неограниченное время.

Прочие виды ценных бумаг производны от акций и долговых обязательств.

Рис.8.3. Классификация ценных бумаг

Долевые ценные бумаги. Акции удостоверяют право владельца на долю в собственных средствах акционерного общества. Эмиссия акций — способ создания акционерного общества, увеличения уставного капитала компании. Формой дохода акционера является дивиденд, представляющий собой долю прибыли предприятия, распределяемой в качестве дивидендов и приходящуюся на 1 акцию.

Акция не имеет определенного срока обращения, т.е. является бессрочной.

Акции, эмитируемые акционерным обществом классифицируются на:

• Обыкновенные акции, дающие право голоса на общем собрании акционеров. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется.

• Привилегированные акции, не дающие право голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, размер которого определяется при их выпуске.

• Именные акции. Владельцы акций регистрируются в специальном реестре.

• Акции на предъявителя имеют свободное обращение без какой-либо регистрации.

Оценка акций производиться с помощью следующих показателей:

• Номинальная цена — цена, напечатанная на бланке акции.

• Рыночная или курсовая цена — цена, по которой акция продается и покупается на рынке. Рыночная цена устанавливается в процентах к номинальной стоимости и задается рынком. Ее определение производится по формуле:

Курс акции в процентах * Номинал акции

В свою очередь крус акции в процентах расчитывается по следующей формуле:

• Балансовая стоимость акции — сумма чистых активов предприятия, приходящихся на 1 акцию. В общем виде чистые активы — это активы свободные от обязательств (разница между активами,, принимаемыми к расчету, и обязательствами, принимаемыми к расчету). Расчет балансовой стоимости находится по формуле:

Общее число оплаченных акций

Долговые обязательства подтверждают отношения займа между инвестором (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником). Формой дохода является процент.

Наиболее распространенной формой долговых обязательств является облигация. Она представляет собой ценную бумагу,, удостоверяющую отношения займа между ее владельцем и лицом, выпустившим ее.

• По форме существования: наличные и безналичные;

• По способу передачи при осуществлении сделок: именные и предъявительские;

• По форме выплаты дохода: купонные и бескупонные (купон — промежуточный процент по облигациям, который задается в процентах от номинальной стоимости облигации. Бескупонные облигации — облигации с дисконтом);

• По видам погашения: облигации с погашением в денежной форме, товарами, ценными бумагами;

• По характеру обращения: свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения;

• По режиму обращения: конвертируемые и неконвертируемые.

Облигации имеют рыночную и номинальную стоимость, соотношение между которыми определяет курс облигации. Курс облигации в можно определить по следующей формуле:

где Но -номинальная стоимость облигации;

П — процент, выплачиваемый по облигации;

n — число лет, оставшихся до погашении облигации;

СП — норма ссудного процента.

Погашение облигаций производиться только по номинальной стоимости.

Производные ценные бумаги закрепляют право их владельца на покупку или продажу определенных активов в будущем.

Опцион — ценная бумага, подтверждающая право владельца и обязательство лица его выдавшего (надписатель) на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене через некоторое время. Это означает, что держатель опциона может исполнить или игнорировать опцион. Надписатель опциона обязан его исполнить. При заключении опционного контракта держатель опциона уплачивает надписателю премию, определяемую условиями контракта.

Существует два вида опционных контрактов:

• опцион «колл», дающий право купить в будущем определенный актив;

• опцион «пут», позволяющий в будущем продать определенный актив.

Фьючерс — контракт на покупку или продажу определенного базисного актива в будущем по фиксированной цене. В отличие от опциона фьючерс представляет собой обязательство для обоих сторон, участвующих в сделке.

Депозитарная расписка — ценная бумага, удостоверяющая факт владения ценными бумагами иностранного эмитента. Сами ценные бумаги хранятся в банках, которые выпускают депозитарные расписки.

Ссудный капитал

Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется в процессе его передачи от кредитора к заемщику и обратно. Ссудный капитал как капитал — это собственность, владелец которой передает, а точнее — продает заемщику не сам капитал, а лишь право на его временное использование (например, по законодательству большинства стран товары, полученные на условиях еше не погашенного коммерческого кредита и находящиеся на складе обанкротившегося заемщика, не подлежат реализации в общем порядке, а возвращаются кредитору без учета очередности его финансовых требований).

Ссудный капитал — это своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль, часть которой используется для последующей выплаты ссудного процента.

Специфичная форма отчуждения ссудного капитала, процедура передачи которого от кредитора заемщику всегда имеет разнесенный во времени характер в части механизма оплаты (при обычной сделке стоимость проданного товара оплачивается немедленно, кредитные же ресурсы и плата за них чаще всего возвращаются через определенное время). Особенности движения ссудного капитала в отличие от промышленного и торгового на стадии передачи от продавца (кредитора) к покупателю (заемщику) заключаются в том, что ссудный капитал существует лишь в денежной форме.

Рынок ссудных капиталов: функции, структура, инструментарий

Ссудный капитал — совокупность денежных средств, передаваемых во временное пользование на возвратной основе за плату в виде процента.

Ссудный капитал — особая историческая форма капитала. В отличие от ростовщического капитала, который базируется на докапиталистических способах производства, ссудный капитал как экономическая категория выражает капиталистические производственные отношения; он представляет собой обособившуюся часть промышленного капитала. Основными источниками ссудного капитала выступают средства, временно высвобождаемые в процессе воспроизводства.

Специфические характеристики ссудного капитала:

• ссудный капитал как особый вид капитала представляет собой собственность, владелец которой передает ее за плату заемщику на определенное время;
• потребительная стоимость ссудного капитана определяется способностью приносить прибыль заемщику в результате использования ссудного капитала;
• форма отчуждения ссудного капитала имеет разорванный во времени характер и механизм оплаты;
• движение ссудного капитала происходит исключительно в денежной форме и выражается формулой Д — Д, так как денежный капитал предоставляется в ссуду и возвращается в той же форме, но с процентами.

Ссудный капитал формируется за счет финансовых ресурсов, привлекаемых кредитными организациями юридических и физических лиц, а также государства. По мере развития системы безналичных расчетов, опосредованной участием кредитных организаций, новым источником ссудного капитала становятся средства, временно высвобождаемые в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. Такими средствами являются:

• амортизация основных фондов;
• часть оборотного капитала, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления затрат;
• прибыль, направляемая на цели основной деятельности предприятий и организаций.

Эти денежные средства аккумулируются на расчетных счетах организаций в кредитных учреждениях. Экономическая роль рынка ссудных капиталов, таким образом, заключается в аккумулировании временно свободных сумм денежных средств в интересах накопления капитала в экономике в целом или ее отдельных сегментах. Обобщенная характеристика источников ссудного капитала представлена на рис. 10.1.

Рис. 10.1. Источники ссудного капитала

Ссудный капитал отличается от промышленного и торгового капитала тем, что не вкладывается в деятельность предприятий их собственниками, а передается во временное пользование хозяйствующим субъектам в целях получения ссудного процента.

По определению К. Маркса, ссудный капитал — это капитал- собственность в отличие от капитала-функции, который проделывает кругооборот в предприятиях заемщика и приносит прибыль. С образованием ссудного капитала происходит раздвоение капитала: он одновременно является капиталом-собственностью для денежного капиталиста, к которому возвращается с процентом по истечении срока ссуды, и капиталом-собственностью для промышленного и торгового капиталиста, вкладывающего его в свое предприятие. На финансовом рынке ссудный капитал выступает как своеобразный товар, потребительная стоимость которого состоит в способности функционировать как капитал и приносить доход в форме прибыли. Часть прибыли — процент, или «цена», ссудного капитала — оплата его способности удовлетворять временную потребность в денежных ресурсах (потребительной стоимости).

Спрос и предложение на ссудный капитал определяются рядом факторов:

• масштабами развития производственного сектора экономики;
• размерами накоплений предприятий и организаций и сбережений домашних хозяйств;
• состоянием рынка государственного долга;
• цикличностью развития экономики;
• сезонными условиями производства;
• степенью интенсивности инфляционных процессов в экономике;
• колебаниями валютных курсов;
• состоянием платежного баланса;
• состоянием мирового финансового рынка;
• направленностью государственной экономической политики и денежно-кредитной политики эмиссионного банка.

Особенностью современного этапа развития рынка ссудных капиталов является относительный избыток краткосрочного капитала и рост спроса на средне- и долгосрочные кредиты. В связи с этим особое значение приобретают механизмы трансформации краткосрочных ссудных капиталов в средне- и долгосрочные. К таким механизмам можно отнести государственные гарантии и льготы.

Структура и участники рынка ссудных капиталов

Рынок ссудных капиталов — это специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. С функциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой систему рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов в целях обеспечения кредитования экономики. С институциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность кредитно-финансовых учреждений, организаторов торговли и других учреждений рынка ценных бумаг (РЦБ), через которые осуществляется движение ссудного капитала. Структура рынка ссудного капитала представлена на рис. 10.2.

Рис. 10.2. Структура рынка ссудных капиталов

Основными субъектами (участниками) рынка ссудных капиталов выступают первичные инвесторы, специализированные посредники и заемщики. Первичные инвесторы являются владельцами свободных финансовых ресурсов, мобилизуемых институтами кредитной системы. Специализированные посредники — кредит- но-банковские институты, осуществляющие привлечение денежных средств и их инвестирование в форме ссудного капитала. Заемщиками являются юридические лица, физические лица, государственные структуры. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя признаками — временным и институциональным.

По первому признаку выделяют денежный рынок краткосрочного кредита и рынок капитала — среднесрочных и долгосрочных ресурсов. По институциональному признаку различают рынок собственно капитала или рынок ценных бумаг и рынок заемного капитала кредитно-банковской системы.

Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов привлечения ресурсов:

• в форме займов, при которых ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит заем. В таких обстоятельствах заемщик будет платить комиссию (процент) за получение права на использование денег в течение определенного периода времени. Как правило, эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые рассчитываются как процент от заимствования средств;
• заемщик может предложить права собственности на часть компании. Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам компании делить с ним ответственность и участвовать в прибыли компании.

Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. Первичный рынок — это рынок первичных ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги, а также осуществляется дополнительный выпуск ценных бумаг, уже находящихся в обращении. Первичный и вторичный РЦБ могут быть организованы как биржевые и внебиржевые.

Биржевой рынок представлен сетью фондовых бирж, как особого, институционально организованного рынка, где обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции совершаются профессиональными участниками РЦБ. Фондовые биржи выступают в качестве торгового, профессионального и технологического ядра РЦБ.

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через внебиржевой рынок осуществляется размещение большинства новых выпусков ценных бумаг, а также торговля ценными бумагами, не допущенными к биржевым котировкам. Внебиржевой оборот может быть основой для создания организованных систем торговли ценными бумагами, имеющих компьютерную основу. Такие торговые системы имеют собственные правила допуска ценных бумаг на рынок, отбора участников и правила торговли.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

• привлечение капитала в оборот хозяйствующих субъектов;
• консолидация денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов бюджетов разных уровней;
• объединение капиталов для оформления рыночных структур (бирж, инвестиционных фондов, компаний).

Рынок заемного капитала кредитно-банковской системы выполняет такие функции, как:

• обслуживание с помощью кредита товарного обращения;
• аккумуляция временно свободных денежных средств субъектов экономики;
• трансформация аккумулированных сбережений в ссудный капитал;
• расширение возможностей капиталовложений для обслуживания процесса производства;
• обеспечение поступления доходов в распоряжение владельцев временно свободных денежных средств;
• стимулирование процессов концентрации и централизации капитала для образования корпоративных структур.

Уровень развития рынка ссудных капиталов в стране определяется рядом факторов:

• общим уровнем экономического развития;
• традициями функционирования национального финансового рынка;
• степенью развитости других рыночных сегментов (рынка средств производства, рынка предметов потребления, рынка рабочей силы, рынка недвижимости);
• уровнем производственного накопления;
• уровнем сбережений.

Сущность ссудного капитала;

ТЕМА 6. Ссудный капитал

Деньги, как особый товар–эквивалент, не наделены от природы способностью приносить прибыль. Только в процессе своей «работы» в качестве капитала они приносят прибыль. Такие «работающие» деньги называются ссудным капиталом.

Денежный капитал, передаваемый одним лицом в ссуду другому, выступает в качестве ссудного капитала.

Мы знаем 3 основные формы капитала: промышленный, торговый и ссудный. Они имеют разные формы движения:

СП

1. Производительную: Д — Т — П……. Т´ — Д´,

При этом ссудный капитал уходит «работать» в производственную и торговую сферы.

2. Торговую: Д – Т – Д´,

3. Денежную: Д – Д´ (Ссудный капитал – это совокупность денежных средств, на возвратной основе предаваемых за плату во временное пользование) Д — Д´ — самая простая форма движения, она скрывает переход капитала в другие сферы, где он совершает свой кругооборот и возвращается владельцу с прибылью.

∆Д = прибыль от капитала. Такую прибыль получают заёмщики. Кредитор же получает ссудный процент.

Размер ссудного процента не может быть выше прибыли в других отраслях, иначе они разорятся.

Специфика ссудного капитала заключается не только в особенностях его движения, но так же и том, что на всех этапах этого движения он не меняет собственника.

Ссудный капитал всегда принадлежит кредитору, а заёмщику предоставляется во временное пользование.

Ссудный капитал выступает внешне в форме денег как товара – деньги «продаются» другому лицу, а платой за это служит процент по ссуде, который является ценой денег. Таким образом, деньги получают свойство «зарабатывать» деньги.

Ссудный капитал прирастает намного быстрее реального, т.к. каждая денежная единица многократно выступает в качестве ссуды, совершая свои обороты (банковский мультипликатор).

Огромную роль в этом играют банки — они превращают денежные сбережения всех слоёв общества, государства, фирм в ссудный капитал. Поэтому накопление ссудного капитала выражает не накопление реального капитала, а лишь мобилизацию кредитной системой все большей части денежных доходов и резервов. (Так в США за 1960 – 1995 гг. ссудный капитал вырос в 2,8 раза, а реальный в 1,6 раза). При этом масса ссудных капиталов во много раз превышает денежную массу страны. В 1995г. в США ссудный капитал равнялся 20 трлн. $, а денежная масса равнялась 0,15 трлн. $

Размер ссудного капитала определялся двумя главными факторами: сбережениями и инвестициями.

1. Понятие инвестиций, накоплений и сбережений

Если рассматривать движение ссудного капитала Д — Д´ , то можно выделить 3 этапа: первый — формирование денежного фонда Д, второй — его передача заемщику, и третий – возврат ссуды с уплатой процента. Первый этап называется накоплением (или сбережением) в этом смысле под накоплением денежного капитала понимается аккумуляция средств на рынке ссудного капитала.

Накопление – это функция денег. Кредитные деньги, накапливаясь, не оседают в сокровищнице, как золото, иначе они будут обесценены инфляцией. Что бы защититься от этого, деньги надо эффективно размещать, или инвестировать. Собирание денег и их размещение через кредитную сферу и рынок ценных бумаг – есть процесс накопления и инвестирования, которым и обеспечивает рост и само существование, функционирование ссудного капитала.

В простейшей модели накопления выделяют 3 главных сектора накопления:

1. население (домашнее хозяйство);

2. фирмы (предприятия);

Для каждого сектора в общем виде накопления (сбережения) выступают в виде разницы между полученными доходами и текущим потреблением.

Накопление ссудного капитала –выражает не накопление реального капитала, а лишь мобилизацию кредитной системой все большей части денежных доходов и резервов.

У населения — источником накопления служат доходы в виде зарплаты, прибыли, пособия, пенсии и т.п., которая не используется на текущие нужды и откладывается на непредвиденные случаи или обеспечение в старости, приобретения предметов длительного пользования, недвижимости. Роль личного сектора очень большая (в Германии около 70% всех источников предложения средств кредитной системе и рынку ценных бумаг), показателем выступает норма сбережений: в США – 10%, в Японии – 20%, в России – 25%). В абсолютном выражении в РФ это 70 млрд.$, однако из – за неразвитости рынка ссудных капиталов эти средства остаются вне источников инвестирования, при этом, следует отметить, что уровень сбережений не всегда связан с величиной располагаемого дохода. На сбережения влияют размеры инфляции и налоги – чем выше налоги, тем меньше сбережения. Инфляция заставляет делать сбережения на черный день в натуральной форме – золото, недвижимость. Поэтому, в условиях нестабильности, низких доходов и инфляции, сбережения населения в РФ будут возрастать. Эти факторы существенно влияют на норму сбережений в РФ:

1993-97 гг. = 25% от всех денежных доходов населения.

У предприятий – накопление денег им необходимо для приобретения основных средств, сырья, выплаты заработной платы, оплаты налогов и т.п. Таким образом, возмещение израсходованных средств в процессе производства требует их предварительного накопления. Даже если фирма возьмет для этого кредит, то возврат кредита снова предполагает накопление денег. Предприятия накапливают на своих расчетных счетах или текущих счетах средства амортизационных фондов, резервных фондов, прибыль до её распределения, часть оборотных средств до их потребления. В целом они накапливают около 20% всего денежного накопления. К накоплениям фирм следует отнести и накопления в банковской системе (как разница между доходами и расходами по уплате процентов, резервов и прибыли); сбережения общественных организаций, благотворительных фондов (как разница между их доходами и расходами). Валовое накопление фирм – это прирост основного и оборотного капитала.

Накопления государства составляет около 10% от общего объема накопления. Это доходы государственного бюджета до момента их расходования на федеральном, региональном, и местном уровнях, а также резервный фонд государства (стабилизационный фонд). Сюда же относятся государственные, пенсионные и страховые фонды.

Формы накопления зависят от развития и состояния кредитной сферы и рынка ценных бумаг, то есть рынка ссудного капитала.

Чтобы сбережения трансформировались в инвестиции, нужна кредитная система. Кредиты в национальной экономике составили (2001г.)

Вьетнам = 39% (в % от ВВП) в виде разницы между доходами и текущим потреблением, т.е. РФ имеет слаборазвитую кредитную систему.

Довольно трудно определить ту часть накоплений, которая поступает на рынок ссудного капитала (т.к. денежные активы зачастую формируется за счет кредитов).

Но всё, что поступает на рынок ссудных капитала передается в другие сектора путем инвестирования (в широком смысле).

Вложение денег (ссудного капитала) в промышленности, сельском хозяйстве, торговле и других сферах экономики как внутри страны, так и за границей с целью получения прибыли, называется инвестициями. Инвестиции различаются:

Реальные инвестиции – это вложения непосредственно в промышленность, сельское хозяйство, транспорт, торговлю и др. отрасли.

Портфельные инвестиции — это:

а) покупка ценных бумаг(портфель ценных бумаг);

б) предоставление денежных средств в ссуду (кредитный портфель);

в) приобретение валюты (валютный портфель).

Согласно закону РФ от 28.06.91г «Об инвестиционной деятельности в РФ». Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и др. ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, в том числе товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и др. видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Для РФ проблема инвестиций сейчас стоит на первом месте, стимулирование инвестиций необходимо для выхода из кризиса. Для этого необходимо 150 млрд. $ в год (годовой оборот мирового рынка инвестиций составляет около 350 млрд. $ в год).

В 1995 году Правительство РФ приняло программу стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику РФ, в которую включено создание благоприятного инвестиционного климата, государственная поддержка инвестиций и обеспечение организационно — правовых условий для реальных инвестиций.

По закону «Об инвестиционной деятельности в РФ» источниками инвестиций могут быть:

1. Собственные финансовые ресурсы инвестора( прибыль, амортизация, сбережения граждан, страховые вложения).

2. Заемные средства: банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы.

3. Привлеченные средства инвестора: акции, паевые взносы.

4. Ресурсы бюджета и внебюджетных фондов в виде ассигнований.

5. Иностранные инвестиции.

6. Ресурсы вышестоящих организаций.

1. Рынок ссудного капитала

Для осуществления процесса инвестиций необходимы как минимум инвестор или кредитор, то есть владелец денежного капитала и противоположная сторона – заемщик, т.е. получатель этих средств, готовый к их эффектному использованию. Инвестиции могут осуществляться лишь тогда, когда одна сторона имеет временно — свободные денежные средства, а другая испытывает дефицит денег для осуществления своей деятельности и готова платить другим лицам за право на временное использование их денег.

Такие прямые отношения между кредитором и заемщиком, характерны для ростовщических кредитных отношений. При этом, отношения займа прямые, децентрализованные, ограниченные (заём использовался лишь в сфере обращения и потребления, без последующей капитализации), а проценты по займу – высокие и сверхвысокие.

Появление специализированных посредников между двумя этими лицами характерно для возникновения и становления рынка ссудного капитала. В начале меняльные конторы, а затем и банки взяли на себя функции аккумулирования временно свободных денежных средств и инвестирования их в более эффективных направлениях. То есть они обслуживают одновременно инвесторов и заемщиков, выполняют тем самым роль посредника.

В настоящее время на рынках ссудного капитала функционируют не только банки (разнообразные – сберегательные, инвестиционные, коммерческие, ипотечные и др.), но страховые организации, финансовые инвестиционные компании, брокерские фирмы, фондовые биржи, пенсионные фонды, различные международные банки и фонды ит.д.)

Рынок ссудного капитала можно определить как особую сферу денежных отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала. Исходя из целевой направленности денег, структура рынка ссудного капитала может быть представлена так:

Рис.17. Рынок ссудного капитала.

1. Денежный рынок – совокупность коротких денег (до 1 года)

2. Рынок капитала – средне- и долгосрочные операции, обслуживающие инвестиции в основные средства.

3. Фондовый рынок — обслуживание операций с ценными бумагами.

4. Операции на рынке недвижимости.

Исходя из участников рынка ссудного капитала, формируется его институциональная структура:

1) это кредитная система во всем разнообразии (банки, страховые компании, пенсионные фонды)

2) биржи, брокерские и маклерские фирмы, клиринговые и депозитарные компании и др.

3) государство в лице уполномоченных органов, работающих как с кредитной системой, так и на рынке ценных бумаг (ЦБ, ФСФР и др.)

Рынок ссудного капитала можно структурировать по его инструментам: деньги (валюта), кредиты, депозиты, векселя, акцепты, облигации. акции, опционы.

Механизм действия этих структурных элементов определяется законами страны, международными регулятивными актами, инструкциями надзорных органов: ЦБ, Минфина, Комитетов по валютному контролю, Федеральной службой по рынку ценных бумаг и т.д.

Здесь расписаны все действия специализированных посредников по осуществлению операций аккумулирования и инвестирования денежных средств, порядок их работы, как с инструментами, так и клиентами.

Рынок ссудного капитала постоянно изменяется и развивается. Он сам, в свою очередь, оказывает огромное воздействие на экономику.

1. Он способствует трансформации сбережений в инвестиции.

2. Инвестиции способствуют обновлению основного капитала, ускорению оборачиваемости оборотных средств, реализации научно – технической революции – т.е. росту производства и товарооборота.

3. Он объединяет мелкие и разрозненные денежные средства в крупные капиталы, что приводит к концентрации и централизации производства и капитала, что экономит издержки обращения и выравнивает нормы прибыли.

4. Выполняет функции интернационализации капитала.

5. Социальные функции – смягчает классовые противоречия, т.к. круг его участников весьма широк, а их доходы примерно на 20% выше среднего уровня. (В США – 100 млн. человек владеют акциями)

Рынок ссудных капиталов, его структура и функции

Для определения современного рынка капиталов необходимо обратиться к понятию ссудного капитала как экономической категории.

Ссудный капитал — это денежные средства, отданные в пользование (в ссуду) за определенный процент при условии возвратности.

Основными источниками ссудного капиталаслужат денежные средства, высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:

— амортизационный фонд предприятий, предназначенный для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;
— денежные средства, образующиеся в результате временного разрыва между получением денег от реализации товаров и погашением обязательств (выплата заработной платы, приобретение материальных ресурсов, погашение налоговых обязательств и т.п.);

— нераспределенная прибыль предприятия;

— денежные доходы и сбережения всех слоев населения;
— денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, временно свободных доходов бюджета (профицит бюджет), а также временно свободные средства центрального банка.

То есть источники ссудного капитала:

1. Процесс производства. В процессе производства высвобождаются свободные денежные средства, например отчисления в амортизационный фонд, кассовый разрыв в процессе задержки между получением выручки и осуществлением расходов предприятия.

2. Временно свободные средства населения (сбережения).

3. Временно свободные средства государственного бюджета и центрального банка.

Ссудный капиталнаходится в движении. Став объектом передачи собственности кредитора, он продолжает свое движение в хозяйстве заемщика, а движение его в хозяйстве заемщика позволяет реализовать его производственный потенциал.

Движение ссужаемой стоимости (ссудного капитала) можно представить в виде следующей схемы:

Размещение ссудного капитала Получение ссудного капитала заемщиком Использование ссудного капитала в хозяйственной деятельности заемщика В ысвобождение ресурсов Возврат стоимости Возврат средств кредитору.

Особенности ссудного капитала:

1. Ссудный капитал выступает только в одной форме — в денежной.

2. Ссудный капитал имеет своеобразную форму отчуждения, форму ссуды. Собственность на ссудный капитал остается за кредитором, а стоимость на время отчуждается от кредитора.

3. Ссудный капитал является собственностью кредитора но функционирует на предприятии заемщика, т.е. раздваивается на капитал-собственность и капитал-функцию.

4. Ссудный капитал это своеобразный товар. Он продается и покупается как товар и имеет потребительную стоимость. Его потребительная стоимость состоит в способности приносить прибыль.

Ценой ссудного капитала как товара является ссудный процент.

Ссудный процент – это денежное вознаграждение, которое получают кредиторы, предоставляя ссудный капитал, т.е. доход на ссудный капитал.

Источником ссудного процента является прибыль, созданная на предприятии заемщика в результате использования ссуды.

На уровень ссудного процента влияет:

1. Соотношение спроса и предложения на ссудный капитал.

2. Темпы инфляции. Чем они выше, тем выше уровень процента.

3. Политика центрального банка.

4. Состояние экономики.

Кроме того, ссудный процент характеризует взаимоотношения кредитора и заемщика, в частности:

1) Взаимоотношения между кредитором и заемщиком в процессе распределения доходов, при этом доля заемщика составляет предпринимательский доход, а доля кредитора ссудный процент.

2) Взаимоотношения при распределении риска, которые несут кредиторы и заемщики. В данном случае кредиторы получают вознаграждение за риск невыполнения долговых обязательств заемщиком, а заемщики рискуют не получить достаточно высокий доход для выполнения своих обязательств по кредиту.

Производительное использование ссудного капитала полностью находится в ведении заёмщиков, они должны эффективно организовать производственный процесс, чтобы обеспечить высвобождение и возврат заемных средств. Воспроизводственный процесс должен приносить доход, причем больше размера платы за кредит т.к. получение дохода от использования заемных средств является истинным интересом заемщика в кредитной сделке. Однако, кредитор также объективно заинтересован в производственном использовании ссудного капитала, гарантирующем сохранение и приращение его стоимости.

Рынок ссудного капитала представляет собой сферу обращения ссудного капитала между макроэкономическими агентами.

Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным и институциональным.

По временному признаку различают:

— денежный рынок,на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года,

— рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).

По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев:

— кредитной системы — это совокупность различных кредитно-финансовых институтов.

— рынка ценных бумаг. Он разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг, биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги, и внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называется уличным.

Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие общественного производства, установить направления использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения.

Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.

Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов:

1. Обслуживание товарного обращения через кредит;

2. Аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;

3. Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;

4. Обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

5. Ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.

Необходимо отметить, что первые три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период; в первых четырех функциях рынок выступает в качестве своеобразного посредника в движении капитала; все функции направлены на обеспечение эффективного функционирования системы государственно регулируемой экономики.

Сущность кредита и его функции. Понятие ссудного капитала

Кредит (от лат. creditum — ссуда) — экономическая сделка, при которой один партнер предоставляет другому денежные средства или имущество на условиях срочности, возвратности и платности. Предшественником кредита был ростовщический кредит, который использовался преимущественно как покупательское средство под очень высокие проценты.

Кредит возникает из функции денег как средства платежа при продаже товара не за наличные деньги, а с рассрочкой платежа, что обусловлено не бедностью покупателя, а особенностью процесса производства. Поэтому кредит появляется не в сфере производства, а в сфере обращения.

Как экономическая категория кредит представляет собой определенный вид общественных отношений, связанных с движением ценности — стоимости в денежной форме. Это движение предполагает передачу денежных средств — ссуды — на время, причем право собственности сохраняется за ссудополучателем.

При анализе сущности кредита следует различать три элемента: субъект, объект, ссудный процент.

Субъектами кредитных отношений являются кредитор и заемщик.

Кредитор предоставляет ссуду на время, оставаясь собственником свободных ценностей. Для выдачи ссуды кредитору необходимо иметь определенные средства. Их источником могут стать собственные накопления, а также заемные средства, полученные от других хозяйствующих субъектов.

Заемщик получает ссуду и обязуется ее возвратить к обусловленному сроку. Заемщик не является собственником полученного капитала, он лишь временно становится его владельцем. Он ис­пользует ссуду в производстве или обращении, чтобы извлечь доход, и возвращает ссуду после ее участия в кругообороте и получения дополнительной прибыли. Заемщик платит за кредит ссудный процент, который обладает определенным имущественным обеспечением и гарантирует возврат кредита по требованию кредитора.

Кредиторами и заемщиками могут быть физические лица, организации, государства, международные организации. В рыночной экономике кредиторы — это продавцы, а заемщики — покупатели специфического товара — объекта кредитных отношений.

Объектом кредитных отношенийявляется ссуженная стоимость (ссудный капитал).

Ссудный капитал— денежный капитал, предоставляемый в ссуду его собственником на условиях возврата и приносящий доход в виде процента. Этот капитал обладает определенной спецификой:

• владелец продает заемщику не сам капитал, а лишь право на временное владение им;

• это своеобразный товар, способный приносить заемщику прибыль;

• он имеет своеобразную форму отчуждения, т.е. его передача заемщику и возврат кредитору не совпадают по времени;

Ссудный процент— это своеобразная цена ссудного капитала, передаваемого кредитором заемщику во временное пользование в целях его производительного потребления.

На рынке ссудных капиталов ссудный процент определяется спросом и предложением и зависит от следующих факторов:

• цикличности развития производства (при спаде ссудный процент, как правило, растет, а при подъеме снижается);

• эффективности государственного кредитного регулирования, осуществляемого через Центральный Банк при кредитовании коммерческих банков;

• динамики денежных накоплений физическими и юридическими лицами;

• сезонности производства (в России, к примеру, ставка ссудного процента традиционно повышается ближе к осени при необходимости кредитования сельского хозяйства и завоза товаров Крайнему Северу);

Основные принципы кредита — возвратность, срочность, платность, обеспеченность, целевой характер, дифференцированность.

Возвратность кредитаозначает необходимость своевременно вернуть средства кредитору после завершения их использования в хозяйстве заемщика. Заемщик не может распоряжаться полученным кредитом как своим собственным капиталом, так как получил его во временное пользование. Возврат полученной суммы кредитору денежных средств является условием продолжения коммерческой деятельности заемщика.

Срочность кредитаозначает, что возвращать заемщику сумму ссуды следует не в любое приемлемое для него время, а в точно определенный срок, установленный кредитным договором. Выполнение срока для заемщика — это гарантия получения кредита в будущем.

Платность кредитаозначает необходимость оплаты заемщиком права на использование кредитных ресурсов.

Обеспеченность кредита — необходимая защита имущественных интересов кредитора от возможного нарушения заемщиком принятых в договоре обязательств. Этот принцип на практике выражается в таких формах, как ссуда под залог товарно-материальных ценностей или под финансовые гарантии в виде ценных бумаг. Он особенно важен в период общей экономической нестабильности.

Целевой характер кредитаиспользуется для большинства кредитных отношений, он означает необходимость целевого использования средств кредитора. Обычно в кредитном договоре оговаривается конкретная цель использования полученной ссуды. С помощью такого условия кредитор не только контролирует соблюдение кредитного договора, но и получает уверенность в возвращении ссуды и процентов. Следовательно, выполнение этого принципа служит дополнительным обеспечением кредита.

Дифференцированностъ кредитаприменяется кредитором, обычно кредитной организацией, к различным категориям заемщиков. Кредитор может разделить заемщиков исходя из индивидуальных интересов, в зависимости от обеспеченности, использования ссуд и т.д., выставляя каждой группе разные условия кредитного договора.

Как и функции любой экономической категории, функции кредита выражают его сущность. Они имеют объективный характер и отражают взаимодействие с внешней сферой.

Перераспределительная функция. В условиях рыночной экономики кредит перемещает денежный капитал (разные товарно-материальные ценности) на возвратной основе между экономическими агентами (физическими и юридическими лицами, государственными имежгосударственными структурами, финансово-кредитными институтами и т.д.). Передача временно свободных денежных средств обеспечивает кредитору доход в виде ссудного процента.

Функция экономии издержек обращения. Мобилизуя временно высвобождающиеся средства в процессе кругооборота промышленного и торгового капитала, кредит дает возможность отдельным предприятиям восполнить недостаток собственных финансовых ресурсов. Предприятие нередко обращается за кредитом, чтобы обеспечить себя нужным количеством оборотных средств.

Эмиссионная функция. Кредит ускоряет не только товарное, но и денежное обращение, вытесняя из него наличные деньги. В сфере денежного обращения возникают такие кредитные инструменты, как векселя, чеки, кредитные карточки. В результате замены наличных денег безналичными операциями упрощается механизм экономических отношений на рынке, ускоряется денежный оборот.

Регулирующая функция. Перераспределяя временно высвобожденные ресурсы между предприятиями, отраслями, территориями, кредит служит стихийным регулятором производства на макроэкономическом уровне. Заемный капитал дает возможность предпринимателю расширить масштабы производства и получить дополнительную прибыль. В целом кредитные отношения ускоряют научно-технический прогресс.

Контрольная функциясостоит в проведении оценки деятельности экономических субъектов. В рамках кредитных отношений ведется наблюдение за деятельностью заемщиков, оценивается их кредитоспособность и платежеспособность. Через ссуду кредитор контролирует состояние заемщика, обеспечивая себе возврат ссуды и уплату процентов, не допуская задержки или неплатежа долга. Контроль движения ссудного капитала осуществляется всеми участниками кредитных отношений.