Загрузка...Миграция капитала это
Международная миграция капитала
Одной из важных форм международных экономических отношений является международное движение такого фактора производства, как миграция капитала.
Миграция капитала
Миграция капитала — это перемещение капитала из одной страны в другую в поисках более прибыльного приложения.
Миграция капитала без перемещения собственника получила название вывоза капитала.В отличие от внешней торговли, имевшей широкое распространение с древних времен, вывоз капитала стал возможен лишь с появлением в промышленно развитых странах относительного «избытка» капитала. Этот «избыток», или несоответствие между размерами накопления капитала и возможностями его приложения в промышленно развитых странах, делает вывоз капитала необходимым.
Можно выделить следующие причины вывоза капитала:
1) стремление фирм сохранить и расширить емкие рынки сбыта принимающих капитал стран;
2) желание снизить транспортные издержки при реализации продукции и преодолеть таможенные барьеры, потери от разницы в валютных курсах;
3) заинтересованность ряда фирм использовать менее жесткие законодательства об охране окружающей среды;
4) стремление фирм к оптимизации структуры производства, приближению к зарубежному управленческому опыту и научно-техническому потенциалу.
В настоящее время четко выраженное деление стран на экспортеров и импортеров капитала отсутствует. Широко развито встречное движение капиталов между странами: каждая из них одновременно выступает в роли и экспортера, и импортера.
Капитал вывозится в двух основных формах: предпринимательской и ссудной. Предпринимательская форма вывоза капитала предполагает вложение вывозимого капитала непосредственно в промышленные, сельскохозяйственные, финансовые и торговые предприятия. Различают две разновидности предпринимательского вывоза капитала: прямые и портфельные инвестиции.
Прямыми иностранными инвестициями называются капиталовложения в зарубежные предприятия, обеспечивающие инвестору контроль над ними.
Портфельные инвестиции — это вложение капитала в иностранные акции, облигации и другие ценные бумаги, осуществляемые в расчете на высокие дивиденды, получение прибыли на вложенный капитал. Эти инвестиции не дают права контроля над предприятием.
Предпочтение отдается прямым зарубежным инвестициям. Причинами такого предпочтения являются:
1) стремление к наиболее выгодному вложению капитала;
2) создание за рубежом собственной инфраструктуры внешнеэкономических связей (складов, транспортных предприятий, страховых компаний, сети сбыта и т.д.);
3) поиск легальных путей вложения незаконных капиталов (так называемое «бегство капитала»).
Вывоз ссудного капитала — это предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов в денежной или товарной форме, осуществляемой в расчете на получение прибыли засчет высокого ссудного процента.
Ссудная форма вывоза капитала получила наибольшее развитие в послевоенный период, что обусловлено быстрым развитием транснационального банковского предпринимательства, созданием международных кредитных организаций. В настоящее время это связано с возрастанием спроса на кредит для осуществления структурной перестройки, приватизации.
Формы вывоза капитала можно различать и по другим признакам. По субъектам, т.е. в зависимости от того, кому принадлежит собственность на вывозимый капитал, различают:
1) частный вывоз капитала, осуществляемый главным образом крупнейшими промышленными компания ми и банками;
2) государственный вывоз капитала, осуществляемый правительством за счет государственного бюджета или государственными организациями и компаниями;
3) вывоз капитала международными валютно-финансовыми компаниями и организациями.
Вывоз капитала на современном этапе имеет особенности. Существенно изменились направления вывоза капитала. Если раньше он вывозился из развитых стран, то теперь вывозится и из развивающихся стран. Раньше капитал направлялся в основном в развивающиеся страны, теперь он направляется в наиболее развитые в экономическом отношении страны. На промышленно развитые страны в настоящее время приходится 70-75 % прямых частных заграничных инвестиций. Это свидетельствует о том, что в промышленно развитых странах существуют огромные финансовые средства, емкие внутренние рынки.
«Инвестиционный климат»
Степень привлекательности страны для размещения в ней иностранных капиталовложений определяется так называемым «инвестиционным климатом», который характеризуется следующими чертами:
· характером законодательства об иностранных инвестициях;
· наличием запасов природных ресурсов, квалифицированной рабочей силы;
· емкостью местного рынка;
· конвертируемостью национальной валюты;
· гарантиями вывоза прибылей;
· ненационализацией совместных, зарубежных и других предприятий и т.д.
Миграция капиталов связана с мировым рынком капиталов, который включает следующие элементы: международный рынок ссудных капиталов, международный рынок облигаций, международный рынок акций. Рынок капиталов выполняет две основные функции: 1) распределение капитала как ограниченного ресурса между разными субъектами и сферами приложения; 2) состояние данного рынка как источник необходимой информации для менеджеров и предпринимателей.
XII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2020
МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ СТРАН С РАЗВИВАЮЩЕЙСЯ ЭКОНОМИКОЙ
Глобализация мирового финансового рынка постепенно приводит к ликвидации барьеров на пути потоков ресурсов и трансграничного движения частного капитала. Именно с помощью увеличения масштаба и значимости рынка капитала в мировой экономике происходит развитие мировых рынков.
Свободное перемещение капитала через национальные границы является актуальной на данный момент времени задачей, так как его миграция является выгодным для всех стран процессом. Международное движение капитала приводит к эффективному распределению ресурсов и оказывает положительное влияние на экономический рост многих стран. [1]
Однако международная миграция капитала может иметь и негативные последствия. При импорте ссудного капитала растёт внешняя задолженность стран. Таким образом, в процессе замены местного капитала международным возможно вытеснение первого из самых прибыльных отраслей, а также появление зависимости от международного капитала и страны-экспортера.
Целью написания данной работы является изучение содержания международного движения капитала, определение места развивающихся стран в этом процессе, а также анализ изменения потоков капитала с течением времени.
Теория международного движения капитала.
Вывоз капитала представляет собой финансовую операцию по инвестированию средств в экономику других стран, предоставляя им возможность использовать инновационный фактор. На начальном этапе развития общества инвестиционной деятельностью занимались в основном развитые страны, так как именно они обладали финансовыми ресурсами, но сейчас все страны активно занимаются инвестированием в экономику друг друга, развивая при этом и мировую экономическую систему. Важно так же отметить, что за последние два десятилетия многие развивающиеся страны стали привлекательным объектом внешнего финансирования.
Основными формами вывоза капитала являются:
Вывоз предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций;
Вывоз ссудного капитала в форме международных кредитов на уровне частных компаний и межгосударственных отношений;
Экономическая помощь слаборазвитым странам, пострадавшим от войны или стихийного бедствия в форме безвозмездной гуманитарной помощи или льготных кредитов. [2, с. 423-425]
Перечислим основные причины миграции капитала:
Уровень экономического развития страны (несовпадение спроса и предложения капитала для национальной экономики);
Различие в норме прибыли (наличие разного уровня налогообложения в странах, делающего выгодное инвестирование в страны с меньшими налогами);
Экономическая и политическая ситуация в стране, влияющая на риски инвестиций;
Стремление усвоить передовой технический опыт стран-импортеров капитала;
Стремление к завоеванию новых и перспективных рынков;
Минимизация и диверсификация рисков (вложение денег в разные производства в разных странах защищает инвестора от возможных финансовых рисков). [3]
Изменения потоков капитала в развитых и развивающихся странах.
Стоит обратить особое внимание на динамику изменения потоков капитала по годам. В течение предшествовавшего кризису 2008 г. периода наблюдались устойчивые и значительные чистые притоки капитала именно в странах с развитой экономикой. Эти притоки были идентичны крупным и увеличивающимся оттокам капитала из развивающихся стран (особенно из Китая, находившегося на этапе интеграции в мировую экономику) и стран, экспортирующих сырье, получавших выгоды от бума цен на биржевые товары. Оттоки капитала из развивающихся стран в течение этого периода в основном были связаны с накоплением официальных валютных резервов.
Рассмотрим изменения объемов экспорта и импорта капитала в развивающихся и развитых странах до 2008 г. (см. таблицу 1).
Доля отдельных форм в экспорте и импорте капитала в развитых и развивающихся странах, 2000-2008 гг. (в %) [4]
Весь экспорт капитала=100
Весь импорт капитала=100
портфельные инвестиции и
портфельные инвестиции и
Для большинства развивающихся стран с 2000 по 2008 г. характерно преобладание импорта капитала над его экспортом, т.е. происходит чистый импорт капитала. Большая часть экспорта капитала, как в развивающихся, так и в развитых странах приходилась на прочие инвестиции. А импорт же капитала для стран с развивающимся рынком – на прямые инвестиции.
Прямые иностранные инвестиции как одна из главных форм международного движения капитала.
Говоря о прямых иностранных инвестициях (ПИИ), стоит отметить, что в последнее время данный вид инвестиций является главной формой международного движения капитала. Таким образом, в 2007 г. глобальный приток ПИИ увеличился на 30% и достиг своего пикового значения в 1,833 млрд. долл. Несмотря на финансовый и кредитный кризисы, начавшиеся во втором полугодии 2007 г., в развитых и развивающихся странах наблюдался рост притока ПИИ.
В 2007 г. развивающиеся страны выступали, в большинстве своем, в качестве источников ПИИ, вывоз которых достиг нового рекордного уровня в размере 253 млрд. долл., главным образом, в результате внешней экспансии азиатских транснациональных корпораций. Взрывной рост отмечался и в динамике потоков ПИИ в Юго-Восточную Европу и СНГ, которые возросли на 50% и достигли 86 млрд. долл. в 2007 г.
В группе развивающихся стран и стран с переходной экономикой тремя крупнейшими получателями ПИИ были Китай, Гонконг (Китай) и Российская Федерация. [5]
Но после кризиса 2008 г. ситуация кардинально поменялась. Компании и население стран с развитой экономикой сократили свои долги, что привело к снижению инвестиций и чистых притоков капитала. Вся сложившаяся ситуация сопровождалась уменьшением оттоков капитала из развивающихся стран по мере того, как Китай приступил к трансформации своей экономики в сторону внутреннего потребления, а поступление непредвиденных доходов стран-экспортеров биржевых товаров прекратилось. Замедление и последующее изменение направления движения потоков капитала из развитых стран в развивающиеся стало отражением изменений официальных валютных резервов, которые стали показывать общее снижение после мирового кризиса 2008 г. [6]
Данные о потоках ПИИ за 2007-2009 гг. представлены в таблице 2.
Ввоз и вывоз ПИИ в развитых и развивающихся странах, 2007-2009 гг. (млрд. долл.) [ 7 ]
Приток ПИИ в развивающиеся страны в 2009 г. составил 478 млрд. долл. Данная группа стран была более устойчива к воздействию кризиса по сравнению с развитыми странами, поскольку в их случае снижение было меньше, чем в развитых странах (-44%). В 2009 г. появилась тенденция роста доли этих стран в глобальном притоке ПИИ: впервые в истории в развивающиеся страны поступила почти половина глобального притока ПИИ.
В 2009 г. Китай занял 2 место в группе крупнейших получателей после Соединенных Штатов. Половину из шести главных стран назначения потоков ПИИ составили теперь развивающиеся страны (Гонконг (Китай), Российская Федерация, Сингапур). Важно заметить тот факт, что удельный вес развивающихся стран в сделках в рамках слияния и поглощения возрос с 26% в 2007 г. до 31% в 2009 г.
Развивающиеся страны на рынке международного движения капитала на современном этапе.
На сегодняшний день более высокие темпы экономического роста развивающихся стран и повышение их конкурентоспособности в мировой экономике привели к росту доли этих стран в международном движении капитала, особенно в его импорте, правда, в основном за счет стран Азии.
В последние годы, а именно с 2014 по 2017 г., доля развивающихся стран в импорте прямых инвестиций уже преобладала над долей развитых и составляла 53-76%, соответственно. В экспорте же этих инвестиций она оставалась меньше (24-47%).
Росла она также в движении портфельных и прочих инвестиций. При этом все больше участие этой группы стран в международном движении капитала определяется потоками капитала в Китай и из Китая. Если в 2007 г. на него приходилась четверть ввоза капитала, то в 2017 г. – уже треть, а в вывозе капитала из развивающихся стран доля Китая за этот период повысилась с одной пятой также до трети. [8, с. 5]
Объемы ввоза и вывоза капитала по основным видам в странах с развивающейся экономикой за период 2000-2018 гг. отражены в таблице 3.
Объемы ввоза и вывоза капитала в странах с развивающейся экономикой,
Стоит заметить, что динамика прямых иностранных инвестиций на протяжении всего анализируемого периода показывает нестабильный рост во всей мировой экономике.
Резкое падение данного рода инвестиций на мировом рынке совершенно не согласуется с основными тенденциями в динамике других трансграничных потоков капитала. Так, совокупный ввоз капитала в 2018 г. возрос с 5,6 до 6,9% ВВП, так как спад ПИИ компенсировался банковскими кредитами и портфельными инвестициями. Приток капитала в развивающиеся страны увеличился незначительно – с 4,0 до 4,8% ВВП. [10]
Тенденция развития потоков капитала в страны с развивающейся экономикой на 2019 г. четко не определена. В первые месяцы указанного года биржевые фонды, ориентированные на рынки развивающихся стран, зафиксировали практически нулевой приток капитала.
Более того, поменялось и направление движения денежных средств. В первые месяцы 2019 г. они были направлены на рынок акций США — впервые с 21 декабря 2018 г. биржевые инвестиционные фонды, ориентированные на американские акции, зафиксировали чистый приток капитала. [11]
Возможно, 2019 г. коренным образом повлияет на направление международных потоков капитала. Высока вероятность, что период массового вложения средств в развивающиеся страны подошел к концу, и такого большого притока в ближайшее время рынки вряд ли увидят.
В завершение можно сделать некоторые выводы.
Международное движение капитала — это движение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками в различных странах, а также между собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом.
Основной причиной вывоза капитала является опережение внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли.
Международное движение капитала является в целом процессом нестабильным, так как оно подвержено внезапным остановкам и смене параметров движения. Так, развивающиеся страны могут выступать как экспортером, так и импортером капитала, что, в свою очередь, зависит от экономической ситуации в мире.
Международное движение капитала после мирового кризиса 2008 г. так и не восстановилось в полном объеме. В ближайшие годы вряд ли стоит ожидать его заметной активизации. Этому препятствует замедление темпов экономического роста, а также высокая волатильность рынков, обусловленная усиливающимися геополитическими и страновыми политическими и экономическими рисками.
1.Arias, Fernando, Daria Garrido, Daniel Parra and Hernan Rincon, 2012. Do the different types of capital flows respond to the same fundamentals and in the same degree? Recent evidence for emerging markets. Banco de la Republica, Colombia, mimeo, October 2012.
Миграция капитала
Миграция капитала — это перемещение финансов из одной области в другую в пределах территории одного государства, а также из одной страны в другую. Целью движения денег является получение высокого и стабильного дохода.
Внутреннее перемещение капитала
Движение финансов внутреннего характера представляет собой отливы и приливы денег из одних областей нацэкономики в другие.
Причины образования внутреннего перемещения финансов:
создание правительством определенных льгот для осуществления нацпрограмм развития в социальном и экономическом направлении на территории отдельных районов государства;
открытие и исследование новых разновидностей ресурсов в пределах месторождений полезных ископаемых.
Миграция капитала на международном уровне
В рамках перемещения денежных средств на международном уровне различают:
экспорт (вывоз финансов);
Причинами экспорта финансов могут быть:
невозможность результативного вложения денежных средств;
неравномерность накапливания финансов в различных государствах и образование такого явления на некоторых нацрынках как избыток капитала;
приближение производителей продукции к источникам сырья.
Экспортер финансов делает все возможное, чтобы получить самую большую прибыль на вложенные деньги в другом государстве или, например, получить выгоду в экономической или политической области.
Миграция денег в другую страну может еще быть вызвана благоприятным инвестиционным климатом и достаточно стабильной обстановкой на политической арене в пределах ее территории, наличием возможности монополизации и контроля местного рынка.
Причинами импорта финансов могут быть:
внедрение в экономику научно-технических достижений;
увеличение или расширение числа рабочих мест;
ввоз денежных средств из-за рубежа предоставляет хорошие возможности для модернизации производственного процесса, развития новых производств, освоения и исследования природных ресурсов, расширения производства товаров, повышения занятости населения.
Формы миграции финансов на международном уровне
В рамках международного перемещения денежных средств осуществляется процесс изъятия части капитала из нацоборота и вложение его в производство в другое государство. Миграция финансов может проводиться в двух основных формах: денежной или товарной. Последняя представляет собой вклады в уставной капитал предприятия или фирмы, покупаемые инвестором за рубежом, в виде разнообразных активов (например, оборудования, машин, зданий, транспорта).
С другой стороны, миграция финансов на международном уровне может осуществляться в форме перемещения ссудного и предпринимательского капитала. Предпринимательские денежные средства могут быть реализованы методом учреждения (или приобретения) дочерних предприятий, их филиалов. Предпринимательские финансы выступают в форме портфельных или прямых инвестиций.
Перемещение ссудного капитала — это оформление займов на определенный срок с целью получения прибыли в виде процентов. Выделяют следующие виды ссудных финансов:
Ссудные денежные средства могут быть представленными финансами таких международных организаций, как Мировой банк, МВФ.
Ссудные финансы, которые привлекаются из официальных источников, могут быть использованы для покрытия дефицита в бюджете, пополнения валютных резервов, выплату соцпособий, обслуживание внутреннего и внешнего долга государства. Ссудные денежные средства могут использовать и частные заемщики в виде долгосрочных и краткосрочных синдицированных займов, предоставляемых синдикатом банков-кредиторов.
Значительная миграция ссудного капитала в поисках более приемлемых условий для вложения может спровоцировать резкое изменение в худшую сторону состояния платежного баланса государства.
Регулирование перемещения финансов
Методы регулирования перемещения финансов:
Сегодня некоторые международные организации экономического характера (в частности, ВТО, Организация экономического развития и сотрудничества (ОЭСР) все свои усилия направляют на отмену и снятие ограничений на международное перемещение финансов. В этом направлении было принято несколько важных документов: Кодекс либерализации ОЭСР, соглашения ВТО.
Миграция капитала это
Ключевые слова: международное движение капитала, миграция капитала, вывоз капитала, ввоз капитала
Международное движение капитала, его активная миграция между странами является важнейшей составной частью и формой современных международных экономических отношений.
Вывоз капитала разбил монополию вывоза товаров в эпоху углубленного развития мирового хозяйства. Дополняя и опосредуя вывоз товаров, он становится определяющим в системе международных экономических отношений. Согласно оценке организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в 80-е годы (с 1983 г.) среднегодовой темп прироста прямых инвестиций (ПИ) составил примерно 34%, т. е. почти в 4 раза превышал темп увеличения мировой торговли.
Движение капитала существенно отличается от движения товаров. Внешняя торговля, как правило, сводится к обмену товарами как потребительными стоимостями. Вывоз капитала (зарубежное инвестирование) представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой страны. Поначалу вывоз капитала был свойственен для небольшого числа промышленно развитых стран, осуществлявших экспорт капитала на периферию мирового хозяйства. Развитие мирового хозяйства существенно раздвинуло рамки этого процесса: вывоз капитала становится функцией любой успешно, динамично развивающейся экономики. Капитал вывозят и ведущие промышленно развитые страны, и среднеразвитые страны, и развивающиеся, в особенности, «новые индустриальные страны». Каковы причины вывоза капитала?
Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление. В целях получения предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу. Характерно, что экспорт капитала может осуществляться и при дефиците капитала для внутреннего инвестирования.
К 90-м годам в мире образовались огромные массы резервного капитала, ищущего прибыльного применения. Страховые компании, пенсионные фонды, трастовые, инвестиционные и другие фонды аккумулируют эти средства. Только в США их активы превысили в 1995 г. 8 трлн. долл.
Со второй половины XX века вывоз капитала непрерывно растет. Экспорт капитала опережает по темпам роста как товарный экспорт, так и валовой внутренний продукт промышленно развитых стран. На фоне резкого возрастания масштабов вывоза капиталов усиливается его международная миграция.
Международная миграция капитала — это встречное движение капиталов между странами, приносящая их собственникам соответствующий доход. Многие страны одновременно являются импортером и экспортером капитала: происходят так называемые перекрестные инвестиции.
Важнейшими причинами вывоза капитала ради большей прибыли являются:
1. Несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства.
2. Появление возможности освоения местных товарных рынков. При этом капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию. В этих целях не только осваиваются имеющиеся рынки, но и создаются новые.
3. Наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы. Так, к примеру, немецкий рабочий в обрабатывающей промышленности «стоит» в 4 раза выше тайваньского, в 9 раз выше бразильского или мексиканского и в 54 раза больше россиянина.
4. Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в специальных (свободных) экономических зонах.
5. Более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране — доноре капитала.
6. Стремление окольным путем проникать на рынки третьих стран, установивших высокие тарифные или нетарифные ограничения на продукцию той или иной международной корпорации. Например, Израиль и Южная Корея ввели запрет на импорт автомобилей из Японии. Однако, такой запрет не распространяется на ввоз автомобилей, производимых в филиалах японских фирм, функционирующих в США.
На практике необходимость инвестирования определяется комплексом причин, включающих все составные части инвестиционного климата, а также принципом сравнительного преимущества отдельных рынков.
Факторы, способствующие и стимулирующие вывоз капитала:
1. Растущая взаимосвязь и взаимоувязка национальных экономик, являющихся движущей силой, активизирующей вывоз капитала. Интернационализация производства оказывает огромное воздействие на международное движение капиталов, способствуя его ускорению. Экспорт капитала, в особенности в форме прямых инвестиций, является главным фактором, способствующим превращению производства в международное и созданию так называемой международной продукции. Международная продукция — это продукция, реализуемая на глобальном международном рынке. Она является унифицированной и реализуется вне зависимости от географических, национальных или иных особенностей (автомобили, самолеты, радиоэлектроника, компьютеры и др.).
2. Международная промышленная кооперация, вложения транснациональных корпораций в дочерние компании. Так, отдельные юридически самостоятельные предприятия из разных стран в рамках одной международной корпорации устанавливают тесное сотрудничество в области отраслевой, технологической, подетальной специализации. Экспорт капитала обеспечивает эти связи.
3. Экономическая политика промышленно развитых стран, направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности.
4. Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся с помощью привлечения иностранного капитала дать существенный импульс для своего экономического развития, вырваться из «порочного круга бедности».
5. Важными стимуляторами являются международные финансовые организации, направляющие и регулирующие поток капиталов.
6. Международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества, привлечению инвестиций.
Субъектами движения капитала в мировом хозяйстве и источниками его происхождения выступают частные коммерческие структуры, государственные, международные экономические и финансовые организации.
Движение капитала, его использование осуществляется в форме:
— прямых инвестиций в промышленные, торговые и другие предприятия;
— портфельных инвестиций (в иностранные облигации, акции, ценные бумаги);
— среднесрочных и долгосрочных международных кредитов (или займов) ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям;
— экономической помощи: бесплатно и в виде льготных кредитов (беспроцентных, низкопроцентных).
В мировой практике проводится четкое различие между перемещением капитала и иностранными инвестициями.
Перемещение капитала включает: платежи по операциям с зарубежными партнерами, предоставление займов (на срок не более 5 лет), приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг иностранных компаний исключительно с целью размещения капитала, диверсификацию портфеля ценных бумаг и т. п.
Под иностранными инвестициями понимается такое перемещение капитала, которое преследует цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.
К прямым инвестициям относят те капиталовложения в принимающей стране, которые позволяют участвовать в управлении объектом вложения.
Основными формами прямых инвестиций являются: открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов; создание совместных предприятий на контрактной основе; совместные разработки природных ресурсов; покупка или аннексия («приватизация») предприятий страны, принимающей иностранный капитал.
Прямые инвестиции составляют основу господства международных корпораций на мировом рынке. Они обеспечивают им либо полное владение зарубежными предприятиями, либо обладание такой частью акционерного капитала, которая обеспечивает фактический контроль со стороны инвестора. Как правило, это такие инвестиции, при которых у иностранного инвестора находится не менее 25% акционерного капитала компании. Статистика США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает те, которые составляют 10 и более процентов акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие. По мнению П. X. Линдерта «различие между прямым и портфельным (непрямым) инвестированием сводится . прежде всего к проблеме контроля» над фирмой, куда вкладывается капитал.
Распределение зарубежных инвестиций по странам и отраслям промышленности во многом определяет структуру современной международной экономики, отношения между отдельными частями мирового хозяйства. Ведущими странами в, области прямых инвестиций являются основные промышленно развитые страны. Располагая примерно 4/5 ежегодного потока прямых инвестиций, они одновременно являются крупнейшими импортерами и экспортерами капитала.
В 1990 году поток прямых инвестиций за рубеж оказался рекордным, превысив 200 млрд. долл. Последовавший за этим спад сменился новым ростом. Мировой объем прямых зарубежных инвестиций в 1995 г. поднялся на 315 млрд. долл. и достиг общей суммы в 2,7 трлн. долл.
Портфельные инвестиции — это акции, облигации, иные формы капиталовложений, не дающие возможности непосредственного контроля над деятельностью зарубежного предприятия. Инвесторы могут получить прибыль лишь в соответствии с установленными правилами о ценных бумагах.
Портфельные инвестиции — важный источник привлечения иностранного капитала для финансирования облигационных займов, выпускаемых крупнейшими корпорациями, центральными (государственными) и частными банками. Посредниками в осуществлении зарубежных портфельных инвестиций выступают, как правило, крупные инвестиционные банки.
На движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в норме процентных ставок, выплачиваемых по облигациям в отдельных странах.
В послевоенный период в структуре экспорта капитала произошли заметные изменения, отразившие особенности развития мирового хозяйства. Наиболее важным из них является огромный рост международных кредитов в 70-е — 80-е годы и образование мировой кредитно-финансовой сферы капитала. Резко возросла роль ссудного капитала.
В 60-е годы для международного рынка ссудных капиталов были характерны краткосрочные операции. В 70-е — 80-е годы произошел огромный рост средне- и долгосрочных кредитов. Средне- и долгосрочные кредиты используются для пополнения основного капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и реконструкции зарубежных инвестиций. В роли главных заемщиков выступают, прежде всего, международные корпорации.
В 1995 г. на международных рынках капитала был установлен новый рекорд в сфере объемов кредитования. По данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), соглашения всех типов по бессрочным и срочным инструментам заимствования выросли до 388 млрд. долларов (258 млрд. в 1994 г.). Доля синдицированных кредитов в общем объеме финансирования достигла 29%, став самым важным международным финансовым инструментом.
В 80-е годы стала активно использоваться такая форма ссудного капитала, как проектное финансирование, то есть предоставление крупных кредитов под конкретные промышленные объекты. Фактически, эта форма сходна с прямыми инвестициями.
Касаясь вопроса о влиянии вывоза капитала в форме портфельных инвестиций и кредитов, следует отметить его двойственное влияние на мировое хозяйство. С одной стороны, обеспечивается международное воспроизводство капитала. В условиях его интернационализации и интеграции финансовых рынков повышается эффективность механизма международных экономических связей. С другой стороны, неконтролируемые переливы капитала вызывают нарушения равновесия платежных балансов стран и ведут к существенным колебаниям валютных курсов. В свою очередь, значительный импорт иностранного капитала способен привести к вытеснению национального капитала.
Экономическую помощь, которая оказывается промышленно развитыми странами остальному миру бесплатно, а также в виде льготных кредитов, можно рассмотреть на примере США, занимающих второе место (после Японии) по оказанию помощи государствам мира.
Так, в соответствии с «Законом о помощи иностранным государствам» США в 1994 финансовом году ассигновали на помощь 13 млрд. долларов (76% на экономические и 24% на военные цели). На первом месте в списке получателей кредитов — Израиль (3 млрд, долларов), на втором — Египет (2,1 млрд. долларов). 65% помощи оказывается бесплатно, 35% — в виде льготных кредитов.
По данным госдепартамента, США предоставили России в первой половине 90-х годов в виде безвозвратной помощи 4,7 млрд, долл., из которых 2 млрд. долл. направлены на экономическое и техническое содействие, 1,7 млрд. долл. — на прямую гуманитарную помощь и закупки продовольствия и 1 млрд. долл. — на реализацию программы, предусматривающей сокращение ядерных вооружений в республиках бывшего СССР. Пик американской помощи России пришелся на 1994 г., когда он составил 1,6 млрд. долл.
Международная миграция капитала: понятие, причины, последствия
В эпоху свободной конкуренции, когда международное разделение труда определялось в основном природно-климатическими различиями стран, господствующее положение в международных экономических отношениях занимала международная торговля товарами. С появлением машинного производства международное разделение труда приобрело некоторые специфические черты. Международная конкурентоспособность во многом стала определяться быстротой разработки и внедрения в процесс производства научно-технических и технологических новшеств. Период индустриального развития общества стал характеризоваться борьбой между государствами за привлечение иностранных инвестиций.
Вывоз капитала становится одной из основных форм международных экономических отношений.
До середины XX столетия капитал мигрировал, как правило, из промышленно развитых стран в слаборазвитые и носил ограниченный характер. Этот этап движения капитала характеризовался термином «вывоз капитала». С середины 50-60-х гг. XX столетия вывоз капитала приобрел устойчивый и масштабный характер. Вывозить капитал стали не только экономически развитые страны, но и развивающиеся, включая государства, образовавшиеся после распада СССР. Многие страны мира стали и экспортерами и импортерами капитала. Движение капитала стало сопровождаться огромными финансовыми потоками в виде доходов на вложенный капитал: предпринимательской прибыли, процентов по ссудам, дивидендов. Вывоз капитала превратился в одну из форм международных экономических отношений (МЭО) и стал характеризоваться термином «международная миграция капитала».
Международная миграция капитала (ММК) – это процесс встречного движения капиталов между различными странами, независимо от уровня их социально-экономического развития, приносящий их собственникам соответствующие доходы: прибыль, процент, дивиденды.
Основными причинами международной миграции капитала являются:
У богатейших стран мира образуется «избыток» капитала, который не находит прибыльного приложения внутри страны и ищет выгоду за ее пределами;
б) международное разделение труда.
В условиях современной НТР международное разделение труда приобретает характер технологической и подетальной специализации. Это значит, что узлы и детали для технически сложной продукции выгоднее производить в тех странах, которые имеют сравнительные преимущества перед другими государствами;
в) таможенные барьеры.
В условиях, когда многие государства ограничивают импорт товаров путем установления высоких таможенных пошлин на ввозимые товары, экспорт капитала является одним из способов обойти эти барьеры за счет строительства предприятий за границей и продажи там производимой продукции;
Многие развитые страны, уделяя большое внимание собственной экологической безопасности, строят за границей экологически вредные предприятия, ввозя в собственную страну готовую продукцию, изготовленную на этих предприятиях;
Вывоз капитала в виде государственных займов часто преследует не экономические, а политические цели. Поэтому государственный капитал может вывозиться и в страны с высокой степенью инвестиционного риска.
На развитие процесса ММК влияют две группы факторов:
— экономические: развитие производства и поддержание темпов экономического роста; глубокие структурные сдвиги как в мировой экономике, так и в экономике отдельных стран; углубление международной специализации и кооперации производства; рост транснационализации мировой экономики; развитие интеграционных процессов.
— политические: либерализация экспорта и импорта капитала; политика индустриализации развивающихся стран; активная социальная политика государств; проведение экономических реформ в странах бывшей мировой системы социализма.
Экономическая целесообразность экспорта капитала состоит в: получении дополнительной прибыли; обходе протекционистских барьеров, выдвигаемых на пути движения товарных потоков; приближении производства к новым рынкам сбыта; получении доступа к новейшим зарубежным технологиям; экономии на налоговых платежах; снижении расходов на охрану окружающей среды.
Экономическая целесообразность импорта капитала определяется: возможностью развития на качественно новой основе отечественных производств; ростом научно-технического потенциала страны; созданием дополнительных рабочих мест.
Участие страны в процессах международной миграции капитала отражается в абсолютных и относительных показателях. К абсолютным показателям относят: объем экспорта капитала; объем импорта капитала; сальдо экспорта-импорта капитала; число предприятий с иностранным капиталом в стране и количество занятых на них и др.
Основными относительными показателями являются:
1) коэффициент импорта капитала (Кик), отражающий долю иностранного капитала (ИК) в ВВП страны:
Кик = ИК / ВВП х 100%.
2) коэффициент экспорта капитала (Кэк), отражающий долю экспортируемого капитала (ЭК) в ВВП:
