Если инвестор формирует композиционные портфели

Онлайн-тест МФПУ «Инвестиционный анализ»

Тест МФПУ Инвестиционный анализ

(часть вопросов с ответами)

Помощь в сдаче этого теста студентам МФПУ

Условия и цены ЗДЕСЬ!

Для анализа стоимости акции поводить оценку ставки капитализации k …

• имеет смысл, такая оценка необходима
• имеет смысл, только если фирма является «нормальной»
• смысла не имеет, в методах фундаментального анализа вообще не используется данная величина
• необходимо для растущих фирм

Если в регрессионном уравнении арбитражной модели присутствует случайная ошибка εi, ожидаемая величина которой E(εi) = 0, то …

• это может означать, что и дисперсия ошибки также равна 0 только в том случае, если распределение случайных ошибок носит нормальный (гауссовский) характер
• это не означает, что и дисперсия ошибки также равна 0
• это означает, что и дисперсия ошибки также равна 0
• для такой случайной ошибки понятие ее дисперсии не вводится

Если для акции А значение коэффициента βа = -1,7, это означает, что …

• в изменениях доходностей акций портфеля и доходностей рыночного портфеля превалируют обратные тенденции, причем доходности акции А более рисковые, чем рынок в целом
• в изменениях доходности акций портфеля превалируют обратные тенденции
• в изменениях доходностей акций портфеля и доходностей рыночного портфеля превалируют обратные тенденции, причем доходности акции А менее рисковые, чем рынок в целом
• риск акции А отличается от риска рыночного портфеля на 0,7 единиц

Если для оценки инвестиционной деятельности применена мера Трейнора, то утверждать, что таким образом инвестор учел риск инвестирования в акции портфеля, …

• можно, но так можно оценить только несистематическую составляющую риска
• нельзя, уровень риска акций портфеля оценивают только с использованием стандартного отклонения σ
• можно, но мерой Трейнора оценивают только систематический риск акций портфеля
• нельзя, поскольку при этом используется портфельная бета, а она не дает представления об уровне риска инвестирования в акции портфеля

Если и мера Трейнора, и мера Дженсена для оценки риска портфеля используют коэффициент βi, значит полагать, что в этих мерах одинаково учитывается риск портфеля, …

• можно, так как в обеих мерах коэффициенты βi рассчитываются путем регрессии доходностей оцениваемой акции на рыночную доходность
• нельзя, в этих мерах используются различные величины коэффициентов βi
• нельзя, так как в этих мерах оценивается разный риск (в мере Трейнора – только систематический, а в мере Дженсена – суммарный)
• можно, так как в обоих случаях оценивается систематический риск

Если известно, что «портфельная бета» оценивается как взвешенная величина коэффициентов «бета» каждой акции портфеля, где весом служит доля начальной суммы, идущая на приобретение конкретной акции портфеля βпортф = , и в мере Трейнора используется величина βпортф. – то эти величины …

• совпадают, когда шаг расчета для вычисления обоих величин одинаков
• отличаются, и если инвестор прибегает к коротким продажам, то есть вес какой-либо акции принимает отрицательный вес
• не совпадают, принцип вычисления βпортф иной
• совпадают, речь идет об одной и той же величине

Если известно, что при использовании мер Трейнора, Дженсена и Шарпа сравнивается превышение средней отдачи управляемого портфеля над средней величиной безрисковой ставки и риск управляемого портфеля, и если инвестор решил использовать все три меры для оценки одного и того же портфеля за прошедший год и из соображений удобства выбрал для меры Трейнора шаг расчета 1 квартал, а для мер Дженсена и Трейнора шаг расчета 1 месяц – то такая оценка …

• некорректна, поскольку в таком случае при вычислении мер используются различные величины доходности и риска
• некорректна, так как для меры Трейнора надо брать более длительный период, чем для меры Дженсена
• корректна, так как в этих мерах используются различные способы оценки риска
• корректна, поскольку уменьшение шага расчета пропорционально (в 2 раза) уменьшит и доходность портфеля, и его риск

Если инвестор для оценки результатов деятельности инвестиционного фонда вычислил денежно взвешенную rдв и взвешенную по времени rвв доходности и сравнил их с опубликованными данными о доходности рыночного портфеля rm – то ситуация, когда при сравнении эти величин rдв окажется больше rm, а rвв меньше rm …

• сложиться не может, поскольку всегда rдв больше rm, а rвв меньше rm
• может сложиться
• сложиться не может, это теоретически невозможно
• может сложиться, но только в тех случаях, когда rвв вычислена как геометрическая, а rдв – как арифметическая годовые доходности

Если инвестор для формирования композиционных портфелей использует эффективный портфель, содержащий 40 акций, а также может использовать как приобретение безрисковых ценных бумаг, так и заем по ставке rf., и известно, что ГЭП в обоих этих случаях становится прямой линией, то утверждать, что для данных композиционных портфелей ГЭП в случае безрискового суживания и ГЭП для безрискового займа будут лежать на одной прямой линии, …

• можно
• нельзя, эти две ГЭП будут представлять собой ломаную линию
• можно, но только в том случае, если E(rпортф.) > rf
• нельзя, поскольку портфель из 40 акций не может считаться рыночным

Если инвестор при формировании рискового портфеля из 10 акций решил занять 1000 руб. по ставке rf = 8 %, то его решение занять деньги – …

• инвестиционное и финансовое
• финансовое
• ни инвестиционное, ни финансовое
• инвестиционное

Если инвестор решил оценить ожидаемую доходность акции фирмы А на основании данных о доходностях этой акции за последние 12 лет, то вероятность доходности, наблюдавшейся 6 лет тому назад, равна …

• 1,0
• 1/12
• 1/2
• 1/6

Если инвестор формирует композиционные портфели на основе эффективного портфеля А, для которого вычислена значения E(rА) = 0,16 и σA=0,08,– то тогда ситуация, при которой доходность безрискового средства rf=0,2, то есть превзойдет E(rА), …

• может сложиться
• сложиться не может
• может сложиться, но только в случае если портфель А хорошо диверсифицирован
• может сложиться, но только в случае если холдинговый период превышает 1 год

Если инвестор формирует композиционные портфели на основе эффективного портфеля А, для которого вычислена значения E(rА) = 0,16 и σa=0,08, известно, что доходность безрискового средства rf = 0,08, и если на безрисковое средство направлена сумма, соответствующая весу Wf = 0,3, то ожидаемая доходность композиционного портфеля С, содержащего портфель А и безрисковое средство, составит …

Решить онлайн тест Инвестиционный анализ

НУЖНЫ ОТВЕТЫ НА ОНЛАЙН ТЕСТ? Обращайтесь на почту mfpuhelp@gmail.com

на величину процентной ставки

на стоимость оцениваемой акции

на темп инфляции

макроэкономической ситуацией в стране, ситуацией в отрасли и финансовым положением компании – все эти факторы должны быть учтены при построении различных графиков

по итогам оценки, проведенной в соответствии с моделью САРМ

спросом и предложением на нее

имеет смысл, только если фирма является «нормальной»

смысла не имеет, в методах фундаментального анализа вообще не используется данная величина

необходимо для растущих фирм

в изменениях доходности акций портфеля превалируют обратные тенденции

в изменениях доходностей акций портфеля и доходностей рыночного портфеля превалируют обратные тенденции, причем доходности акции А менее рисковые, чем рынок в целом

риск акции А отличается от риска рыночного портфеля на 0,7 единиц

отличаются, и если инвестор прибегает к коротким продажам, то есть вес какой-либо акции принимает отрицательный вес

не совпадают, принцип вычисления βпортф иной

совпадают, речь идет об одной и той же величине

некорректна, так как для меры Трейнора надо брать более длительный период, чем для меры Дженсена

корректна, так как в этих мерах используются различные способы оценки риска

корректна, поскольку уменьшение шага расчета пропорционально (в 2 раза) уменьшит и доходность портфеля, и его риск

сложиться не может, это теоретически невозможно

может сложиться, но только в тех случаях, когда rвв вычислена как геометрическая, а rдв – как арифметическая годовые доходности

нельзя, эти две ГЭП будут представлять собой ломаную линию

можно, но только в том случае, если E(rпортф.) > rf

нельзя, поскольку портфель из 40 акций не может считаться рыночным

ни инвестиционное, ни финансовое

стандартное отклонение σ

приобретать данную акцию имеет смысл

при отрицательных величинах βa модель САРМ использовать вообще нельзя

на основании этих данных нельзя сделать окончательного вывода о том, имеет ли смысл приобретать данные акции

подобной ситуации не может быть, т.к. для обоих инвесторов уравнение CML должно быть одно и то же

инвестор А имеет большую склонность к риску, т.к. для него рыночная цена риска составляет 1,5

инвестор В имеет большую склонность к риску, т.к. у него рыночная цена риска меньше

индекс относительной устойчивости

можно, но только для сравнения оцениваемых портфелей с рыночным и выяснения вопроса – лучше или хуже рыночного портфеля оцениваемый портфель

можно только в тех случаях, когда коэффициенты i не принимают высоких значений

можно, но только если при составлении регрессионного уравнения дисперсия случайной ошибки стремится к нулю

нельзя, поскольку это определяется поведением случайной ошибки и при значительной величине ее дисперсии данные величины могут отличаться

нельзя, поскольку цена облигаций имеет тенденцию к постоянному повышению по мере приближения погашения и не является волатильной

нельзя, поскольку такие ценные бумаги являются безрисковыми и не подвержены воздействию рынка

ставки для безрискового ссуживания и для безрискового займа различны

безрисковое средство отсутствует на рынке

рыночный портфель не имеет риска

можно, но только для случая формирования заемных портфелей

нельзя, для этого надо учитывать финансовое решение инвестора, что не зависит от уравнения CML

можно, но только для случая формирования ссудных портфелей

балансовая стоимость акции

нельзя, для этого используется рыночная стоимость акций

можно, но только в момент, непосредственно предшествующий выплате дивидендов

можно, но только непосредственно после выплаты дивидендов

приведенная стоимость PV будущего потока дивидендов и цены продажи

цена, установившаяся на акцию в ходе организованных внебиржевых торгов

стоимость собственных средств АО в расчете на одну акцию

не нужно, такое исследование не обеспечивает аналитика необходимой информацией

нужно только для привилегированных акций, но не для обыкновенных

ri при этом увеличится на 3,5 %

все будет определяться знаком перед величинами факторов

ri при этом увеличится на 3 %

должен продать акцию А и купить акцию В

должен коротко продать акцию А и купить акцию В

должен продать акцию В и купить акцию А

должен коротко продать акцию В и купить акцию А

нельзя, так как собственные средства можно посчитать только исходя из балансовой стоимости, которая не равна номинальной

нельзя, так как при этом не учитываются дисконтированные суммы потока дивидендов

возможна, если фирма проведет консолидацию акций

возможна, если фирма проведет дробление акций

возможна только при банкротстве эмитента

может сложиться, но только в отдельных случаях – для монополий

может наблюдаться, это обычное явление

может наблюдаться только для фирм, действующих в условиях высокой конкуренции

может встретиться, и в этом случае акция оказывается недооцененной

может встретиться, и в этом случае акция является переоцененной

может встретиться только в том случае, если эмитент регулярно выплачивает дивиденды

теоретически может произойти при резком снижении дебиторской задолженности

теоретически возможен у фирм со значительной величиной амортизационных отчислений

может произойти только в случае абсолютной отрицательной корреляции доходностей рыночного и оцениваемого портфеля

может произойти только в случае абсолютной положительной корреляции доходностей рыночного и оцениваемого портфеля

невозможен теоретически, так как мера Шарпа учитывает суммарный риск и более «жестко» оценивает портфели

можно, но если холдинговый период инвестора превосходит 1 год

можно, но только при создании ссудных, а не заемных портфелей

можно, но только если облигация бескупонная

можно, но только если облигация купонная

это не означает, что и дисперсия ошибки также равна 0

это означает, что и дисперсия ошибки также равна 0

для такой случайной ошибки понятие ее дисперсии не вводится

нельзя, уровень риска акций портфеля оценивают только с использованием стандартного отклонения σ

можно, но мерой Трейнора оценивают только систематический риск акций портфеля

нельзя, поскольку при этом используется портфельная бета, а она не дает представления об уровне риска инвестирования в акции портфеля

нельзя, в этих мерах используются различные величины коэффициентов βi

нельзя, так как в этих мерах оценивается разный риск (в мере Трейнора – только систематический, а в мере Дженсена – суммарный)

можно, так как в обоих случаях оценивается систематический риск

сложиться не может

может сложиться, но только в случае если портфель А хорошо диверсифицирован

может сложиться, но только в случае если холдинговый период превышает 1 год

теоретически возможен, это может теоретически произойти при высоких значениях коэффициент βi

теоретически возможен, если у оцениваемых портфелей коэффициенты βi имеют разные знаки

индекс относительной устойчивости

можно, но только для сравнения оцениваемых портфелей с рыночным, а не для ранжирования портфелей

можно, но это зависит от абсолютной величины коэффициента βi

только для безрискового займа не разделяет

нужно искать другую информацию, поскольку на основании этих данных нельзя сделать окончательного вывода о том, есть ли смысл приобретать акции «Вега»

приобретать данные акции смысла не имеет

совершенно конкурентным, т.к. только в этом случае все инвесторы будут иметь гомогенные ожидания

эффективным и может соответствовать совершенной или монополистической конкуренции

эффективным, в т.ч. за счет большого количества сделок, которые на нем совершаются

НУЖНЫ ОТВЕТЫ НА ТЕСТ? Обращайтесь на почту mfpuhelp@gmail.com

Права и обязанности сторон

Пользователь имеет право:

• — осуществлять поиск информации на сайте
• — получать информацию на сайте
• — комментировать контент, выложенный на сайте
• — копировать информацию на другие сайты с указанием источника
• — требовать от администрации скрытия любой информации о пользователе
• — использовать информацию сайта в личных некоммерческих целях

Администрация имеет право:

• — по своему усмотрению и необходимости создавать, изменять, отменять правила
• — ограничивать доступ к любой информации на сайте
• — создавать, изменять, удалять информацию

• — обеспечить достоверность предоставляемой информации
• — обеспечивать сохранность личных данных от доступа третьих лиц
• — не копировать информацию с других источников
• — не распространять информацию, которая направлена на пропаганду войны, разжигание национальной, расовой или религиозной ненависти и вражды, а также иной информации, за распространение которой предусмотрена уголовная или административная ответственность
• — не нарушать работоспособность сайта
• — не использовать скрипты (программы) для автоматизированного сбора информации и/или взаимодействия с Сайтом и его Сервисами

• — поддерживать работоспособность сайта за исключением случаев, когда это невозможно по независящим от Администрации причинам.
• — защищать информацию, распространение которой ограничено или запрещено законами путем вынесения предупреждения либо удалением учетной записи пользователя, нарушившего правила
• — предоставить всю доступную информацию о Пользователе уполномоченным на то органам государственной власти в случаях, установленных законом

• — пользователь лично несет полную ответственность за распространяемую им информацию
• — администрация не несет никакой ответственности за достоверность информации, скопированной из других источников
• — администрация не несёт ответственность за несовпадение ожидаемых Пользователем и реально полученных услуг
• — администрация не несет никакой ответственности за услуги, предоставляемые третьими лицами
• — в случае возникновения форс-мажорной ситуации (боевые действия, чрезвычайное положение, стихийное бедствие и т. д.) Администрация не гарантирует сохранность информации, размещённой Пользователем, а также бесперебойную работу информационного ресурса

Условия действия Соглашения Данное Соглашение вступает в силу при любом использовании данного сайта. Соглашение действует бессрочно. Администрация оставляет за собой право в одностороннем порядке изменять данное соглашение по своему усмотрению. Администрация не оповещает пользователей об изменении в Соглашении.

Инвестиционный анализ — примеры тестов, вопросы из которых могут попадаться во время тестирования в Синергии с ответами (даны ответы не на все вопросы)

1. Для анализа стоимости акции поводить оценку ставки капитализации k …
имеет смысл, такая оценка необходима +
имеет смысл, только если фирма является «нормальной»
смысла не имеет, в методах фундаментального анализа вообще не используется данная величина
необходимо для растущих фирм

2. Если в регрессионном уравнении арбитражной модели присутствует случайная ошибка εi, ожидаемая величина которой E(εi) = 0, то …
это может означать, что и дисперсия ошибки также равна 0 только в том случае, если распределение случайных ошибок носит нормальный (гауссовский) характер
это не означает, что и дисперсия ошибки также равна 0
это означает, что и дисперсия ошибки также равна 0
для такой случайной ошибки понятие ее дисперсии не вводится

3. Если для акции А значение коэффициента βа = -1,7, это означает, что …
в изменениях доходностей акций портфеля и доходностей рыночного портфеля превалируют обратные тенденции, причем доходности акции А более рисковые, чем рынок в целом
в изменениях доходности акций портфеля превалируют обратные тенденции
в изменениях доходностей акций портфеля и доходностей рыночного портфеля превалируют обратные тенденции, причем доходности акции А менее рисковые, чем рынок в целом
риск акции А отличается от риска рыночного портфеля на 0,7 единиц

4. Если для оценки инвестиционной деятельности применена мера Трейнора, то утверждать, что таким образом инвестор учел риск инвестирования в акции портфеля, …
можно, но так можно оценить только несистематическую составляющую риска
нельзя, уровень риска акций портфеля оценивают только с использованием стандартного отклонения σ
можно, но мерой Трейнора оценивают только систематический риск акций портфеля +
нельзя, поскольку при этом используется портфельная бета, а она не дает представления об уровне риска инвестирования в акции портфеля

5. Если и мера Трейнора, и мера Дженсена для оценки риска портфеля используют коэффициент βi, значит полагать, что в этих мерах одинаково учитывается риск портфеля, …
можно, так как в обеих мерах коэффициенты βi рассчитываются путем регрессии доходностей оцениваемой акции на рыночную доходность
нельзя, в этих мерах используются различные величины коэффициентов βi
нельзя, так как в этих мерах оценивается разный риск (в мере Трейнора – только систематический, а в мере Дженсена – суммарный)
можно, так как в обоих случаях оценивается систематический риск

6. Если известно, что «портфельная бета» оценивается как взвешенная величина коэффициентов «бета» каждой акции портфеля, где весом служит доля начальной суммы, идущая на приобретение конкретной акции портфеля βпортф = , и в мере Трейнора используется величина βпортф. – то эти величины …
совпадают, когда шаг расчета для вычисления обоих величин одинаков
отличаются, и если инвестор прибегает к коротким продажам, то есть вес какой-либо акции принимает отрицательный вес
не совпадают, принцип вычисления βпортф иной
совпадают, речь идет об одной и той же величине

7. Если известно, что при использовании мер Трейнора, Дженсена и Шарпа сравнивается превышение средней отдачи управляемого портфеля над средней величиной безрисковой ставки и риск управляемого портфеля, и если инвестор решил использовать все три меры для оценки одного и того же портфеля за прошедший год и из соображений удобства выбрал для меры Трейнора шаг расчета 1 квартал, а для мер Дженсена и Трейнора шаг расчета 1 месяц – то такая оценка …
некорректна, поскольку в таком случае при вычислении мер используются различные величины доходности и риска
некорректна, так как для меры Трейнора надо брать более длительный период, чем для меры Дженсена
корректна, так как в этих мерах используются различные способы оценки риска
корректна, поскольку уменьшение шага расчета пропорционально (в 2 раза) уменьшит и доходность портфеля, и его риск

8. Если инвестор для оценки результатов деятельности инвестиционного фонда вычислил денежно взвешенную rдв и взвешенную по времени rвв доходности и сравнил их с опубликованными данными о доходности рыночного портфеля rm – то ситуация, когда при сравнении эти величин rдв окажется больше rm, а rвв меньше rm …
сложиться не может, поскольку всегда rдв больше rm, а rвв меньше rm
может сложиться +
сложиться не может, это теоретически невозможно
может сложиться, но только в тех случаях, когда rвв вычислена как геометрическая, а rдв – как арифметическая годовые доходности

9. Если инвестор для формирования композиционных портфелей использует эффективный портфель, содержащий 40 акций, а также может использовать как приобретение безрисковых ценных бумаг, так и заем по ставке rf., и известно, что ГЭП в обоих этих случаях становится прямой линией, то утверждать, что для данных композиционных портфелей ГЭП в случае безрискового суживания и ГЭП для безрискового займа будут лежать на одной прямой линии, …
можно
нельзя, эти две ГЭП будут представлять собой ломаную линию
можно, но только в том случае, если E(rпортф.) > rf
нельзя, поскольку портфель из 40 акций не может считаться рыночным

10. Если инвестор при формировании рискового портфеля из 10 акций решил занять 1000 руб. по ставке rf = 8 %, то его решение занять деньги – …
инвестиционное и финансовое
финансовое
ни инвестиционное, ни финансовое
инвестиционное

11. Если инвестор решил оценить ожидаемую доходность акции фирмы А на основании данных о доходностях этой акции за последние 12 лет, то вероятность доходности, наблюдавшейся 6 лет тому назад, равна …
1,0
1/12
1/2
1/6

12. Если инвестор формирует композиционные портфели на основе эффективного портфеля А, для которого вычислена значения E(rА) = 0,16 и σA=0,08,– то тогда ситуация, при которой доходность безрискового средства rf=0,2, то есть превзойдет E(rА), …
может сложиться
сложиться не может
может сложиться, но только в случае если портфель А хорошо диверсифицирован
может сложиться, но только в случае если холдинговый период превышает 1 год

13. Если инвестор формирует композиционные портфели на основе эффективного портфеля А, для которого вычислена значения E(rА) = 0,16 и σa=0,08, известно, что доходность безрискового средства rf = 0,08, и если на безрисковое средство направлена сумма, соответствующая весу Wf = 0,3, то ожидаемая доходность композиционного портфеля С, содержащего портфель А и безрисковое средство, составит …
0,144
0,196
0,082
0,136 +

Инвестиционный анализ.Тест Синергия

Продавец

Описание товара

Сдано на 70 баллов в 2017г. Скриншот с отметкой прилагается к работе. Ответы выделены цветом в Worde.

1.В соответствии с принципами технического анализа цена ценной бумаги определяется …
по итогам оценки, проведенной в соответствии с моделью САРМ
макроэкономической ситуацией в стране, ситуацией в отрасли и финансовым положением компании – все эти факторы должны быть учтены при построении различных графиков
множеством факторов, которые необходимо учитывать при построении различных графиков
спросом и предложением на нее
2. Линии возможных портфелей (PPL), введенные Трейнором, использовать для ранжирования портфелей .
можно
можно только в тех случаях, когда коэффициенты i не принимают высоких значений
можно, но только для сравнения оцениваемых портфелей с рыночным и выяснения вопроса — лучше или хуже рыночного портфеля оцениваемый портфель
нельзя, поскольку мера Трейнора учитывает только систематический риск и ранжирование портфелей по этим основаниям некорректно

3. . Если установлено, что для инвестора А уравнение рынка капиталов имеет вид: E(ri)=0.05+1.5*σi , а для другого инвестора В в это же время уравнение CML имеет вид: E(ri)=0.05+0.8*σi , то …
если инвесторы используют безрисковоессуживание – то инвестор А имеет большую склонность к риску, если безрисковый заем – то инвестор В
инвестор А имеет большую склонность к риску, т.к. для него рыночная цена риска составляет 1,5
подобной ситуации не может быть, т.к. для обоих инвесторов уравнение CML должно быть одно и то же
инвестор В имеет большую склонность к риску, т.к. у него рыночная цена риска меньше
4. .Пусть имеются две акции (изменения их цен указаны в таблице) — тогда, если инвестор воспользуется арбитражными возможностями, он
1 2 3 4
А 20.000 21.800 22.890 Г 24.493
В 10.000 11.100 12.099 12.946
Отметьте правильный вариант ответа:
ничего не сможет сделать, так как возможностей для арбитража чет
должен коротко продать акцию А и купить акцию 3
должен коротко продать акцию В и купить акцию А
должен продать акцию А и купить акцию Б
должен продать акцию 3 и купить акцию А

5. Если при формировании композиционных портфелей на основе рыночного портфеля установлено, что увеличение риска композиционного портфеля на 1 % вызывает рост доходности композиционного портфеля на 1,5 %, ожидаемая доходность рыночного портфеля E(rМ) = 0,15, а стандартное отклонение σМ = 0,08, и если для инвестора приемлемый уровень риска композиционного портфеля составляет σпортф. = 0,05, то от такого портфеля можно ожидать доходность …
0,035
0,04
0,058
0,075
6. Если и мера Трейнора, и мера Дженсена для оценки риска портфеля используют коэффициент βi, значит полагать, что в этих мерах одинаково учитывается риск портфеля, …
можно, так как в обеих мерах коэффициенты βi рассчитываются путем регрессии доходностей оцениваемой акции на рыночную доходность
нельзя, в этих мерах используются различные величины коэффициентов βi
нельзя, так как в этих мерах оценивается разный риск (в мере Трейнора – только систематический, а в мере Дженсена – суммарный)
можно, так как в обоих случаях оценивается систематический риск

7. Меру Дженсена можно вычислить двумя способами – как свободный член Ji регрессионного уравнения r(i,t)-r(f,t) = Ji + βI*[r(m,t)-r(f,t)] + ε(i,t) , и из уравнения Ji=(ṝ(i,t)-ṝ(f,t))-βi*(ṝ(m,t)-ṝ(f,t)) – и утверждать, что в обоих этих случаях для одного и того же портфеля величины Ji, полученные этими способами, будут одинаковыми …
нельзя, поскольку это определяется поведением случайной ошибки и при значительной величине ее дисперсии данные величины могут отличаться
можно, но только если при составлении регрессионного уравнения дисперсия случайной ошибки стремится к нулю
можно, но только в тех случаях, когда коэффициент βi >0
можно

8. Если инвестор решил оценить ожидаемую доходность акции фирмы А на основании данных о доходностях этой акци

Дополнительная информация

9. Если инвестор формирует композиционные портфели на основе эффективного портфеля А, для которого вычислена значения E(rА) = 0,16 и σA=0,08,– то тогда ситуация, при которой доходность безрискового средства rf=0,2, то есть превзойдет E(rА), …

10. В модели APT рынок ценных бумаг должен быть .

11. В модели М. Гордона темпы прироста дивидендов g …

12. Если для акции А значение коэффициента βа = -1,7, это означает, что …

13. Если при графическом отображении меры Дженсена линии, соответствующие возможным портфелям, проходят параллельно друг другу, случай, когда для оцениваемых портфелей эти линии пересекутся, …

14. .Ситуация, когда балансовая стоимость акции будет превышать ее экономическую стоимость, …

15. .Если инвестор для оценки результатов деятельности инвестиционного фонда вычислил денежно взвешенную rдв и взвешенную по времени rв доходности и сравнил их с опубликованными данными о доходности рыночного портфеля rm – то ситуация, когда при сравнении эти величин rдв окажется больше rm, а rвв меньше rm …

16. Ситуация, когда балансовая стоимость акции будет превышать ее экономическую стоимость, …

17. При оценке стоимости акции фирмы «Вега» с использованием фундаментального анализа проводить исследование

18. Если известно, что «портфельная бета» оценивается как взвешенная величина коэффициентов «бета» каждой акции портфеля, где весом служит доля начальной суммы, идущая на приобретение конкретной акции портфеля βпортф=∑Wi*βi , и в мере Трейнора используется величина βпортф. – то эти величины …

19. Инвестор для формирования композиционных портфелей использует эффективный портфель, содержащий 40 акций, а также может использовать как приобретение безрисковых ценных бумаг, так и заем по ставке rf. Известно, что ГЭП в обоих этих случаях становится прямой линией. Утверждать, что для данных композиционных портфелей ГЭП в случае безрискового суживания и ГЭП для безрискового займа будут лежать на одной прямой линии …

20. Модель с «нулевой бетой» появляется в случае если …

21. Случай, когда для какой-либо фирмы коэффициент абсолютной ликвидности превысит значение коэффициента промежуточной ликвидности, …

22. Ситуация, когда рыночная стоимость акции окажется ниже ее экономической стоимости.

23. Если инвестор формирует композиционные портфели на основе эффективного портфеля А, для которого вычислена значения Е(гА) = 0,16 и оа=0,08, известно, что доходность безрискового средства rf = 0,08, и если на безрисковое средство направлена сумма, соответствующая весу Wf = 0,3, то ожидаемая доходность композиционного портфеля С, содержащего портфель А и безрисковое средство, составит .

24. Экономическая стоимость акции определяется как приведенная стоимость PV будущего потока дивидендов и цены продажи, и в этом случае брать доходность r облигации с аналогичным холдинговым периодом и уровнем риска в качестве ставки дисконта …

можно
25. Фундаментальный аналитик оценивает цену акции с использованием метода …

26. .Пусть уравнение рынка капиталов в модели САРМ записывается в виде: Если по акциям компании «Вега», опубликованы следующие данные: коэффициент бета=0,825 и ожидаемая доходность 16%, то …

27. Если ковариация σ(i,m) может служить приемлемой мерой риска отдельной ценной бумаги или не диверсифицированного портфеля, то в данном случае имеется в виду … риск

28. Если в регрессионном уравнении арбитражной модели присутствует случайная ошибка εi, ожидаемая величина которой E(εi) = 0, то … это может означать, что и дисперсия ошибки также равна 0 только в том случае, если
29. Для анализа стоимости акции поводить оценку ставки капитализации k …

30. Наиболее надежным ориентиром для принятия инвестиционного решения может служить …

bond-invest.ru

Роль облигаций в диверсификации портфеля инвестиций

Инвестируя свои накопления в ценные бумаги и другие активы, вы рискуете понести потери при неблагоприятной рыночной конъюнктуре. Курс купленных акций может внезапно упасть, и вместо ожидаемой прибыли вы получите убытки. Чтобы этого не случилось, опытные инвесторы формируют так называемый портфель ценных бумаг, состоящий из различных видов вложений. Диверсификация портфеля инвестиций — это стратегия, которая позволяет сводить к минимуму потери и добиваться оптимального соотношения доходности и надёжности вложений.

Что такое диверсификация инвестиционного портфеля

О том, что следует «раскладывать яйца по нескольким корзинам», сегодня хотя бы в общих чертах слышали все. Собственно говоря, это в общих чертах и есть диверсификация вашего портфеля: вы одновременно используете несколько финансовых инструментов, распределяя свои вложения по разным сферам деятельности и отраслям промышленности. Вы можете диверсифицировать свою валютную корзину, сделав инвестиции в нескольких валютах, распределить их по разным странам, видам ценных бумаг и других активов.

Чем более надёжным является инвестиционный актив, тем меньше прибыли он приносит. Поэтому, вкладываясь в бумаги со стопроцентной надёжностью, вы получаете доход, который едва покрывает инфляционные потери. С другой стороны, инвестируя в высокодоходные и высокорисковые бумаги, вы можете потерять не только доход, но и часть вложений. Поэтому важно распределять свои инвестиции так, чтобы доходы не только покрывали убыток, но и превышали его, обеспечивая постоянный рост вашего портфеля.

Три базовых принципа инвестирования

Опытные инвесторы рекомендуют при формировании низкорискового портфеля инвестиций придерживаться трёх основных принципов.

1. Диверсификация: вкладывать нужно в различные бумаги, распределяя риски вложений для их максимально возможного снижения. Считается, что портфель инвестиций должен содержать от 8 до 15 видов ценных бумаг. Меньшее число разнонаправленных вложений не гарантирует покрытия возможных потерь, если же их будет слишком много, вы попросту не справитесь с управлением, не будучи профессиональным финансистом.
2. Консервативность: необходимо разумно сочетать пропорцию надёжных и рискованных вложений, чтобы возможные убытки полностью компенсировались доходами. Если правильно сформировать портфель, то инвестиционный риск сведётся всего лишь к недополучению части дохода.
3. Ликвидность: часть вложений следует держать в бумагах, которые могут быть быстро и без больших потерь реализованы. Это позволит вам оперативно корректировать содержание портфеля и проводить срочные финансовые операции с высокодоходными вложениями либо изымать часть средств для личных нужд, если в этом возникнет срочная необходимость.

Руководствуясь этими принципами, вы избежите наиболее частых и грубых ошибок, совершаемых начинающими инвесторами.

Диверсификация портфеля и облигации

В формировании низкорискового портфеля инвестиций заметную роль играют облигации. Они обеспечивают доход, достаточно стабильный по сравнению с акциями и достаточно высокий, если сравнивать с банковскими депозитами. Кроме того, управлять портфелем облигаций намного проще, чем другими ценными бумагами, так как их ожидаемую доходность несложно рассчитать без использования сложных формул. Нельзя не упомянуть и высокую ликвидность облигаций, которые всегда легко реализовать при возникновении неотложной надобности в деньгах.

Как и другие ценные бумаги, облигации могут приносить высокий доход, но их надёжность при этом не слишком велика. Те же бумаги, которые гарантируют стопроцентную надёжность вложений, не обещают высоких доходов для инвестора. Поэтому опытные инвесторы стараются сформировать портфель из нескольких видов облигаций и тем самым защитить свои финансовые вложения. Основной проблемой тут является определение пропорции между облигациями различных компаний, которая обеспечила бы оптимальный и стабильный доход. Фактически речь идёт о распределении активов в портфеле инвестора.

Распределение активов и его отличие от диверсификации

На первый взгляд, понятия диверсификации портфеля ценных бумаг и распределения активов идентичны, ведь речь идёт о формировании многовариантного портфеля инвестиций. Однако на самом деле между этими понятиями есть некоторые различия.

Основной смысл диверсификации портфеля инвестиций заключается в снижении рисков потерь. Это стратегия, направленная на сохранение ваших финансовых вложений и их доходности. Если же речь идёт о распределении активов, то его основной целью является формирование индивидуального портфеля, максимально отвечающего нуждам конкретного инвестора.

Если вашей целью является получение максимального дохода, то вы будете распределять свои активы среди ценных бумаг с высоким доходом, сознательно увеличивая риск потери части средств. Напротив, тем, кто хочет максимально обезопасить себя от потерь, пусть даже в ущерб доходности, следует распределить активы в сфере высоконадёжных ценных бумаг с низким уровнем дохода. Если же вам важно в любой момент иметь доступ к денежным суммам, преобладающими вложениями в вашем портфеле будут высоколиквидные бумаги.

Разумное распределение активов — задача сложная и требующая индивидуального подхода. Для её решения не существует общих формул и правил, ведь каждый формулирует их для себя самостоятельно. Огромное значение в выборе стратегического принципа имеет фактор времени, ведь одни и те же активы ведут себя по-разному в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Поэтому для инвестора важен не столько даже конкретный выбор тех или иных бумаг, сколько правильное формулирование своей индивидуальной стратегии на рынке инвестиций.

В настоящее время существуют специализированные фонды распределения активов, которые помогают инвестору сформировать портфель с заданным соотношением активов, распределённых по трём основным классам (облигации, акции, деньги и их эквиваленты). Как правило, решения, предлагаемые фондами, стандартизированы под наиболее часто встречающиеся задачи — к примеру, для формирования пенсионной программы или накопления средств к определённой дате. В то же время ни один фонд не предложит вам действительно выгодных условий, если целью инвестирования является получение максимального дохода.

Распределение активов по Бенджамину Грэхему

Выдающийся американский финансист Бенджамин Грэхем в своей книге «Разумный инвестор» рекомендует использовать для формирования портфеля долгосрочных инвестиций качественные облигации и акции в пропорции 50:50. Это решение позволяет компенсировать колебания доходности разных видов активов, неизбежные в течение длительного периода. Как правило, улучшение ситуации для облигаций неизбежно приводит к снижению доходности акций, а через некоторое время ситуация меняется на противоположную. Таким образом, в вашем портфеле более высокодоходные на текущий момент активы компенсируют потери бумаг, снизивших свою доходность.

Речь не идёт о строгом поддержании пропорции 50:50. Напротив, в особо благоприятные моменты количество облигаций по отношению к акциям может повышаться до 75 % или падать до 25 %, а количество акций, соответственно, снижаться или расти. Такие колебания становятся возможными и даже необходимыми из-за колебания рыночных цен на акции, которые в течение рыночного цикла могут либо чрезмерно возрастать (переоцениваться), либо терять в цене без объективных оснований (недооцениваться).

Разумный инвестор использует эти колебания, покупая недооцененные, но достаточно надёжные акции. Когда их цена возрастает выше разумного уровня, от акций следует избавляться, вкладывая высвобожденные средства в облигации. Однако Грэхем советует не превышать доли акций в портфеле более 75 %, чтобы оставить себе запас прочности при непредусмотренном падении рынка.

Эта стратегия привлекает возможностью заработать путём биржевых спекуляций, оставаясь в то же время финансово защищённым от потерь. Каждый инвестор определяет самостоятельно долю тех или иных активов, руководствуясь собственным темпераментом и оценкой текущей ситуации.

Распределение активов в зависимости от возраста

Существуют и другие стратегии распределения активов, которые могут использоваться при формировании портфеля инвестиций. Рассмотрим наиболее популярные из них.

Процент облигаций, равный числу ваших лет

С возрастом подавляющее большинство людей утрачивает желание рисковать, даже если риски сулят высокую прибыль, и стремятся обеспечить себе финансовую стабильность. Финансовые специалисты советуют при формировании долгосрочного портфеля вложений использовать правило: процент облигаций в вашем портфеле равен числу прожитых вами лет.

Если вы формируете свои инвестиции в 20-летнем возрасте, то облигации, которые служат своеобразной финансовой подушкой безопасности, должны составлять не более одной пятой от общей инвестируемой суммы. К тридцати годам пакет акций возрастёт до трети ваших инвестиций, а к 50-летнему юбилею составит половину портфеля. Таким образом, к пенсионному возрасту вы придёте, обладая надёжным финансовым обеспечением.

Стратегия «120 минус возраст»

Для тех, кто предпочитает агрессивное финансовое поведение и желает зарабатывать на фондовом рынке как можно больше, успешной станет формула «120 минус возраст», по которой определяется процент акций в ваших инвестициях. Исходя из неё, в 20-летнем возрасте вы вообще не будете покупать облигации, сохраняя всю имеющуюся в распоряжении сумму для операций с акциями. В 35 лет у вас 15 % активов будет храниться в облигациях, остальное же будет использоваться для покупки акций и т. д.

Эта стратегия предполагает, что чем моложе инвестор, тем проще ему оправиться после финансовых потерь, восстановить утраченное и получить более высокий доход от своих вложений. С возрастом же в вашем портфеле увеличивается доля стабильных, но низкодоходных облигаций, которая к 70-летию будет составлять около половины портфеля.

Стратегия удвоения допустимых потерь

Если рисковать половиной или большей частью активов вы не собираетесь, но всё же заинтересованы в увеличении доходности вложений, рекомендуем использовать принцип удвоения допустимых потерь. Определите для себя, с какой долей активов вы готовы расстаться в случае падения рынка, и умножьте её на два. Это и будет доля высокорисковых акций в ваших вложениях. Если допустимый для вас процент потерь не превышает 10 %, то доля акций составит 10 × 2 = 20 %.

Размер риска должен коррелировать с доходами, получаемыми вне фондового рынка. Если ваша зарплата достаточно высока и стабильна, то рискованные операции на фондовом рынке не слишком уменьшат текущее благосостояние в случае ошибочного выбора акций. С другой стороны, слишком частые потери должны заставить пересмотреть выбранную стратегию в сторону снижения процента рисковых инвестиций.